编者按：中国上市公司三季报终于收官。值得注意的是，此次传统行业利润增速较快，尤其是汽车行业，有超过80%的上市车企，保持盈利。例如，上汽集团和东风汽车集团前三季度净赚超过百亿元，长安汽车、长城汽车、广汽集团和北京汽车净利润均突破50亿元，吉利汽车，比亚迪等民营自主品牌，表现同样突出。

这一方面受益于1.6L小排量购置税减半政策刺激，令车市恢复性增长；另一方面，汽车厂商在2014、2015年的市场低迷时期，进行了自身经营调整；第三，SUV市场异军突起，并持续保持高需求，也对汽车市场的增长，起到推动作用。然而，在一片盈利欢呼声中，也有企业竟然出现了巨额亏损。下面，汽车K线点评车企三季度财报，看看用户的真金白银，让哪家汽车公司财报显得亮眼。

1、【上汽集团】：三季报净利润逾230亿元

上汽集团（SH.600104）发布2016年第三季度报告，1~9月该公司营业总收入为5315.8亿元，同比增长11.66%；归属于上市公司股东的净利润为230.9亿元，同比增长8.6%；基本每股收益2.094元；期内公司经营活动产生的现金流净额为158.26亿，同比减少19.85%。由于子公司改变了经销商返利的会计核算方法，以及其本年促销奖励增加，销售费用同比增加113亿元。

合资公司方面，根据通用汽车前三季度在华合资企业状况，净利润为30.21亿美元（约合204.70亿元人民币），同比下跌2.7%，其净利润率从9.98%下降为9.32%，今年，前三季度雪佛兰累计销量为34.75万辆，同比下滑27%，而雪佛兰的损失，主要通过利润更高的豪华品牌凯迪拉克弥补。

另一家合资公司大众品牌，1~9月在华销量同比攀升11.4%，中国市场为大众集团营业利润贡献了36亿欧元（约合270亿元人民币），占全球比重达到1/3。不过由于奥迪归属于一汽，利润率较高，因此，上汽集团分得利润应该该在110亿~130亿之间。

点评：作为中国最大的汽车“代工厂”，上汽集团不论从销量，还是从利润来看，表现都非常稳定。前三季度狂赚230亿元，相当于第二名东风集团利润的两倍。可惜的是，与其合作的外资品牌在华合资公司，基本包揽上汽所有利润；旗下自主品牌虽然有所复苏，推出了RX5并热销，但预计要实现完全盈利，需等到明年。

颇为讽刺的是，最近上汽集团不顾得罪一汽集团，与销量和品牌均遭遇问题的奥迪品牌，成立合资公司，不免令人唏嘘。

2、【东风集团股份】三季报净利润116.9亿元

东风集团股份（HK.00489）披露内幕消息，前三季度东风集团营业收入856.89亿，净利润为116.9亿元，基本每股收益1.15元。经营活动产生的现金流净额为24.6亿元。

东风汽车集团从事商用车、乘用车及汽车发动机、零部件的生产和销售，同时也从事装备制造业务。此外，东风汽车集团亦开展汽车及装备进出口业务、金融业务、保险经纪业务和二手车业务等。

【东风汽车】：三季报净利润同比降31.56%

东风汽车（SH.600006）发布2016年第三季度报告，营业收入104.76亿元，同比下滑9.17%；归属于上市公司股东的净利润为2.27亿元，同比大幅减少31.56%；基本每股收益0.1136元；由于本期较上期销售商品提供劳务等收现减少，期内经营活动产生的现金流净额为-6.45亿元，同比减少603.98%。

东风汽车从事设计、制造和销售东风系列及东风日产系列轻型商用车、东风康明斯发动机及相关零部件、东风系列及东风日产系列轻型发动机。

点评：东风集团和上汽集团相似，乘用车方面基本依靠合资公司输血。但旗下品牌表现两极分化，神龙汽车今年销量大幅下滑，盈利水平下降，同时由于品牌力和产品力下滑，东风雪铁龙、东风标致未来前景不明朗，东风裕隆的情况则更加严重。相比之下，日系品牌东风本田和东风日产表现相对较好，销量和利润较快上升，但持续性有待观察。

值得注意的是，东风乘用车近两年快速发展，通过东风入股PSA，其在技术水平和产品力可能在不久的将来，仍有一定提升幅度。

3、【长安汽车】：三季报业绩净利润逾77亿

长安汽车（SZ.000625）发布2016年第三季度报告，营业收入536亿元，同比增长11.43%；净利润77.39亿，同比增14.81%；基本每股收益1.66元；经营活动产生的现金流量净额为64.9亿，同比下降19.28%。截至报告期末，长安汽车总资产1006.18 亿元，比年初增长25.10%；总负债 617.98 亿元，比年初增加 11.87%；资产负债率为 61.42%，比年初降低 0.36 个百分点。

点评：长安汽车的利润，主要来源于合资品牌长安福特，作为自主品牌销量最好的汽车企业，其自主品牌盈利水平有待提升，但CS75、逸动销售回暖还是让人眼前一亮。现在，长安汽车已经力压一汽集团，成为中国车企排行第三名。然而，令人担忧的是，旗下长安PSA今年销量大幅下滑，品牌竞争力羸弱，成为拖累长安汽车的包袱，并且越来越重。东风入股标致雪铁龙（PSA）后，让DS品牌未来发展，更是难以预测。

4、【一汽轿车】：三季报业绩亏损逾7亿元

一汽轿车（SZ.000800）发布2016年第三季度报告，1~9月营业收入150亿元，同比减少21.63%；归属于上市公司股东的净利润亏损7.16亿元，但是其中7-9月归属于上市公司股东的净利润盈利1.10亿元；基本每股收益-0.4398元。

【一汽夏利】：三季报业绩亏损8.25亿元

一汽夏利（SZ.000927）发布2016年三季度报告，前三季度一汽夏利营业收入为14.7亿元，同比减少44.63%；归属于上市公司股东的净利润为亏损8.25亿，同比增加3.37%；基本每股收益-0.5173元；经营活动产生的现金流量净额为亏损16.19亿元。

点评：一汽集团旗下两家上市车企的亏损已经不是什么新闻，然而即便在车市总体向好的情况下，这两家公司依旧出现如此巨额亏损，还是令人大跌眼镜。一汽轿车如今依靠马自达支撑，一汽夏利则不得不依靠售卖仅有的天津一汽丰田资产保壳。更重要的是，上市公司违约后杳无音信，整体上市遥遥无期，这样的“共和国长子”，还有药可救吗？

5、【北京汽车】1~9月净利润74.39亿元

北京汽车股份有限公司（HK:01958）发布前三季度经营业绩报告，1-9月北京汽车股份有限公司营业总收入841.77亿元，净利润74.39亿元，经营活动产生的现金流量净额为74.69亿元。

点评：北京汽车的运气真不错。北京现代在中国市场发展出现问题，品牌向上的任务难以完成，但这两年，它迎来了奔驰品牌的产品爆发，为其带来了高额利润。不过，具体到北京汽车自主品牌，前三季度营业总收入为157.18亿元，净利润亏损高达7.86亿元，经营活动产生的现金流量净额为14.72亿元，品牌和产品较弱。

6、【广汽集团】三季报业绩净利润近55亿元

广汽集团(SH:601238)发布2016年第三季度报告，营业总收入为343.87亿元，同比增长81.43%；归属于上市公司股东的净利润54.91亿元，同比增长107.6%；基本每股收益0.87元；期内公司经营活动产生的现金流量净额为54.81亿元。

点评：缺乏新产品的广汽丰田今年销量表现不尽人意，但在广汽传祺和广汽本田的快速增长之下，广汽集团净利润应该是上市车企盈利增速最快的整车集团。尤其是传祺品牌，成为国有汽车集团中，为数不多能够盈利的自主板块。不过，令人担忧的是，广汽传祺主要依靠GS4，而该车在三季度受到长城哈弗H6降价影响，盈利水平明显下降。但随着GS8上市热销，其未来表现值得期待。

7、【江淮汽车】三季报业绩净利润8.17亿元

江淮汽车(SH:600418)发布2016年第三季度报告，营业总收入117.48亿元，归属于上市公司股东的净利润8.17亿元，同比增长25.94%；基本每股收益0.54元；期内公司经营活动产生的现金流量净额亏损4.61亿元，同比减少113.8%。

点评：江淮汽车表现平平，鼓励政策推出和新能源车补贴对其利润影响较大。值得注意的是，1~9月江淮汽车仅获得政府补助就达到2.35亿元。与大众宣布合资后，江淮汽车备受追捧，但目前看来大众电动车平台，还是会放在南北大众，江淮汽车只不过是其获取最大利益的棋子，或许大众会与江淮搞个低端电动车。

8、【长城汽车】：三季报业绩同比增16%，净利润超72亿

长城汽车（SH.601633）发布2016年第三季度报告，营业总收入634.54亿元，同比增长20.51%；归属于上市公司股东的净利润72.09亿元，同比增长16.11%；基本每股收益0.7898元；期内公司经营活动产生的现金流量净额为65.94亿元。但截至9月末，公司股东总数为8.51万户，较今年6月末10.39万户明显减少。

点评：当所有人都在质疑长城汽车聚焦SUV战略之际，魏建军的哈弗，已经成功了，H6卖到了接近月销6万辆。虽然市场强手如林，但通过良好的成本控制和推出H7等价位高、利润多的高端车型，前三季度哈弗单车利润过万，远超过上汽集团等汽车公司。现在，老魏又要推出以自己姓氏命名的全新高端品牌，但这样挂羊头，卖狗肉能成功吗？

9、【吉利汽车】预计三季度业绩预计为35亿~40亿

吉利汽车(HK:00175)由于没有发布三季报，我们能够根据其半年报预测该公司三季度状况。今年1~6月，吉利汽车收益达到180.9亿元，同比增长31%；净利润19亿，同比增长36%。上半年吉利汽车销量为28万辆，同比增长11%。为此，吉利汽车已经两次上调年度目标至70万辆，1-10月，吉利汽车销量达到55.5万辆，完成目标的79%。

值得注意的是，其10月单月销量逼近10万辆。上半年，吉利汽车产品售价由于新车因素提升17%，至6.28万。下半年，预计其售价水平还将随着产品提升，提升19%，达到约7.5万元。除去成本上升等影响，吉利汽车前三季度净利润可能达到35亿-45亿元之间。

点评：今年自主品牌中最大的亮点应该非吉利汽车莫属，一年推出5款新车不仅在销量上起到推动作用，博越、帝豪GL等产品让吉利整体价格水平和盈利能力，也得到较大提升。今年，吉利还推出了全新品牌。按照这种速度，预计吉利明年销量将突破百万辆。届时，李书福打造的体系能否支撑，吉利是否会顺利的跨过这道坎儿，是时候从品控、售后服务和体系能力等方面未雨绸缪了。

10、【比亚迪】三季报业绩净利润达14亿元

比亚迪(SZ:002594)发布2016年第三季度报告，营业收入278.48亿元，同比增长64.67%；归属于上市公司股东的净利润14.0亿元，同比亏损6.04%；基本每股收益0.5342元。

点评：2015年迎来了新能源汽车大爆发后，比亚迪终于“守得云开见月明”，享受着之前押宝的技术红利，与亏损说再见。但传统汽车仍不见起色，新能源汽车依旧由政策推动，以及大规模投资“云轨”，还是存在风险。好在，王传福打算挖来前奥迪设计总监，给比亚迪来个大变样。

总结：汽车 K线认为，分析上市车企年报，有助于帮助消费者了解自己所购买产品的公司，尤其从财务角度分析，这家公司现在或将来是否处于良好的财务状况。

道理很简单，通常一家财务状况好的企业，才能够资金投入，去研发、设计，并购买好的原材料保持行业的领先，相反，一家常年亏损、入不敷出的汽车公司，则会想方设法缩减成本，可能会影响到产品品质，陷入恶性循环。因此，关注一家汽车公司的财务状况是非常有必要的。用户用脚投票，投的值不值得呢？

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