销量激增140%、现金流由负转正，这家老牌新能源车企在持续亏损中显露出复苏曙光。

8月15日，北汽蓝谷发布2025年半年度报告，数据显示公司上半年实现营业收入95.17亿元，同比激增154.38%，创下很不错的增速。

这一亮眼增长主要源于整车销售的大幅提升，期内公司汽车销量达6.72万辆，同比增长139.73%。

尽管营收表现强劲，公司仍未实现盈利，上半年归属于上市公司股东的 净亏损为23.08亿元，但较去年同期的25.71亿元亏损已收窄2.63亿元。

这是在一定程度上显示，在新能源汽车市场竞争白热化的环境下，北汽蓝谷的三大品牌战略正初显成效，值得观察。

 极狐

营收、销量激增，但是依然处于亏损状态  

官方数据显示，第二季度业绩更为亮眼，公司单季营收达57.4亿元，同比上升156.8%；季度净亏损缩减至13.5亿元，较去年同期减少2.1亿元。车宇世界认为，这一改善趋势显示出公司经营策略的积极效果。

在现金流方面，公司取得重大突破。上半年经营活动产生的现金流量净额达到22.49亿元，相比去年同期的-20.57亿元，实现由负转正，同比增幅高达209.4%。这一关键指标的改善为公司后续运营提供了坚实保障。

研发投入持续加码。上半年公司研发费用达10.70亿元，同比增长62.94%，或许体现了北汽蓝谷对技术创新和产品竞争力的重视。

财报 

销量数据显示，北汽蓝谷旗下双品牌战略成效显著。  

其中，极狐品牌销量达5.55万辆，同比暴涨211.06%，成为公司销量增长的主力军。该品牌通过推出纯电SUV阿尔法T5/T6、纯电轿跑阿尔法S5/S6等多样化产品线，成功扩大了市场份额。

高端品牌享界表现同样不俗。作为北汽蓝谷与华为深度合作的成果，享界S9在推出增程版并将起售价下调至30.98万元后，销量持续攀升。

极狐 

公司资产状况呈现复杂局面。截至上半年末，北汽蓝谷总资产351.1亿元，较上年度末下降15.2%。  

归母净资产降至32.04亿元，较上年度末下降41.9%，是否在一定程度上显示公司资产结构仍面临压力，值得观察。

在负债方面，公司最新资产负债率为80.26%，应该说是相对比较高的。不过，相较去年同期减少4.77个百分点。这一变化或许表明公司正努力优化财务结构，但整体负债水平仍处于高位。

值得注意的是，公司存货账面价值为21.13亿元，占净资产的65.96%，较上年末增加4.23亿元。其中存货跌价准备达3.03亿元，计提比例为12.56%，这是否显示公司对存货价值评估持谨慎态度，值得思考。

 享界S9

未来走势：聚焦双品牌，新产品蓄势待发？  

面对持续亏损，北汽蓝谷管理层在财报中表示，公司已确立“双品牌战略”——极狐品牌走量覆盖主流市场，享界品牌打造高端产品。

享界事业部成立，在内部资源调配和渠道建设上或许会获得更多的资源。同时，产品线将加速扩展。

享界第二款车型S9T将在8月18日开启预定，计划今年秋季正式上市。作为鸿蒙智行首款旅行车，S9T将提供纯电、增程两种动力版本，与S9形成中大型轿车组合。

 享界S9T

极狐品牌或许瞄准大众市场。新款A0级纯电车型极狐T1已于8月4日量产下线，将进军目前单月销量可超3万辆的A0级电动车市场。  

在降本增效方面，公司表示将“通过技术创新和商务谈判等手段推动成本下降”，同时“强化品牌建设，提升产品附加值”。

车宇世界认为，这些举措有望推动下半年毛利率持续改善。当然，需要指出的是， 尽管业绩改善明显，北汽蓝谷仍面临严峻挑战。公司坦承“规模经济尚未充分体现”，导致 “增收不增利”的状况。

数据显示，2021-2024年公司累计亏损已超230亿元，加上今年上半年亏损，五年半累计亏损超过300亿元。

行业竞争态势日益激烈。随着中国新能源汽车市场快速增长，“市场集中度持续提升”，头部企业优势扩大。

2025年上半年全国新能源汽车销量同比增长41.4%，而北汽蓝谷139.73%的销量增速虽远超行业水平，但仍未能实现盈利。

极狐 

本文结语：  

车宇世界认为，随着享界S9T旅行车8月18日开启预定，以及极狐新款A0级电动车加入竞争，北汽蓝谷的产品矩阵将进一步完善。

同时，营收、销量激增以及现金流状况的显著改善，为这家正在复苏的老牌新能源车企赢得了宝贵的时间窗口。

当然，需要指出的是，北汽蓝谷的转型之路或许仍然会面临一定的挑战。毕竟，新能源汽车市场的角逐远未结束，北汽蓝谷的扭亏之战也正在进行中。

在此，我们希望，北汽蓝谷能够不断为用户提供更好的产品和服务，从而获得更好的销量和市场发展前景，

最后，本文涉及到的数据来源于品牌官方及权威媒体消息，仅供参考，具体车企、品牌官方数据为准。

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