作为“国家队”代表的东风，下了一招出人意料的棋。

8月22日晚，东风集团股份宣布通过“股权分派+吸收合并”的组合模式，同步推动旗下岚图汽车以介绍上市方式登陆港股，同时完成东风集团股份自身的私有化退市。

具体来看，东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67% 股权按持股比例向全体股东分派，随后岚图汽车将以介绍上市方式登陆香港联交所。而东风汽车在境内全资子公司东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸并主体，向东风集团股份的控股股东东风汽车支付股权对价，向其他小股东支付现金对价，实现对东风集团股份的100%控制。

这一创新方案有两个核心关键词。

“介绍上市”是已发行证券申请上市的一种方式，其特点是不在上市时发行新股或涉及融资，仅将现有股东持有的证券在交易所挂牌交易。

简单来说，“介绍上市”的主要目的不是为了筹钱，而是让岚图快速获得“上市公司”这个身份和平台，获得关注度和更为公允的市场估值，便于在时机成熟时进行再融资。在此之前，汽车行业中蔚来已进行过类似操作。

“私有化”这个词乍一听很唬人。但资本市场术语中的“私有化”，特指上市公司大股东把散落在外部投资者手里的股票买回来后撤市，从而让这家公司更好地进行内部整合和战略转型。这与社会公众通常理解的“国有资产私有化”（所有权从国家转移到私人）是两个截然不同的概念。

值得一提的是，整个方案体现出了对中小股东利益的尊重。“现金+股权”的设计，让中小股东既能够获得即时现金回报，又能够按比例获配岚图汽车股权，分享岚图未来成长的潜力。这大幅提高了中小股东的意愿，让本来复杂的“私有化”成功率变高。

东风集团股份这套“岚图介绍上市+自身私有化”的组合操作，在汽车行业乃至整个资本市场都属于大胆创新，没有完全相同的先例。

它更像是借鉴了港股央国企私有化、高成长业务分拆上市，以及介绍上市等多种资本运作方式后，针对“自身估值低迷但手握优质资产”这一特殊处境而量身定制的解决方案，彰显了汽车央企在时代变革中的转型智慧。

岚图的上市并不令人意外，它正展现出强劲增长势头。

2024年岚图汽车交付85,697辆新能源车，同比增长约70%；2025年以来，更实现了连续5个月销量破万。值得一提的是，去年第四季度，岚图已经实现单季度盈利。

然而，由于传统燃油车市场持续萎缩，曾经作为支柱的合资车企在中国市场的销量和利润大幅下降，包括东风在内的很多传统车企面临“船大难掉头”的困境。这种困境直接反映在资本市场估值上。东风集团股份长期以来在港股市场估值低迷，导致其旗下优质资产——岚图汽车的价值被严重低估。

如今，这套“股权分派+吸收合并”的操作，核心目的非常明确，可以达成一箭双雕的战略价值：

让优质的岚图“轻装上阵”：将具有高增长和价值潜力的新能源业务——岚图汽车独立上市，让其脱离传统母体的估值束缚，独立面对资本市场，有望获得更合理的估值和融资渠道。同时，岚图汽车独立上市后将以更清晰的定位参与全球竞争，依托资本市场的资源配置功能，加速核心技术研发与海外事业布局，加快成长，参与到国际高端品牌的同台竞技中。

让传统的东风“深度转型”：私有化退市，摆脱公开市场压力和上市规则的束缚，关起门来搞改革，东风可以更从容、更彻底地进行内部改革和资源整合。岚图汽车在资本市场加持下得以驶入发展快车道，也将为东风汽车新能源跃迁、智能化跃迁、国际化跃迁注入强劲动能。

被东风集团股份全力托举的岚图汽车已经站到聚光灯前，独面风雨。

东风集团股份这一套“腾笼换鸟”的组合拳，不仅是一次国资价值重塑，也体现了其在行业变革大背景下，一次大胆而深刻的自我革新。它不仅着眼于破解当下的估值问题，更旨在为长远的新能源战略转型铺平道路。这无疑将对其他面临类似困境的企业提供重要的参考意义。

这套组合拳的成功与否，尚待市场检验，但其展现的战略魄力和创新智慧，无疑为中国汽车产业的转型升级写下了浓重的一笔。