传统国企躺在合资奶牛身上的安逸日子一去不复返了。

近日，多家中国车企公布了2025年上半年的财报数据，不论是传统车企还是新势力，整体呈现出分化加剧、头部集中趋势。特别是在归母净利润方面，仅仅只有比亚迪、赛力斯、理想三家上市车企维持了同比增长。

在价格战之下，“增收不增利”成为行业痛点。如果计算上亏损，中国上市车企的利润总和甚至不及丰田的一半。

这也侧面反映了一下国内汽车行业的“虚假繁荣”。

比亚迪营收超特斯拉

8月29日，比亚迪披露2025年上半年财务报告。报告显示，公司上半年实现营业收入3712.81亿元，同比增长23.3%；归母净利润155.11亿元，同比增长13.79%，盈利水平保持稳健增长，也是目前唯一一家半年净利润过百亿的车企。

不得不说，比亚迪在账面表现上是目前国内车企中当之无愧的王。除了高额利润外，比亚迪经营活动现金流净额达318亿元，现金储备更是攀升至1561亿元。上半年光纳税就缴了217亿元。

值得注意的是。今年上半年，比亚迪也是首次在营收上，超越特斯拉。特斯拉2025年上半年总收入为418亿美元，约合人民币2995亿元，相比去年同期的468亿美元，同比下滑11%。归母净利润方面，比亚迪归母净利润为155.11亿元，同比增长13.79%；而特斯拉同期净利润跌去30%，归母净利润为23.27亿美元，约合人民币167亿元，还是要稍稍高出一头。

从营收构成来看，海外成为比亚迪重要的增长来源。财报显示，海外业务营收达1353.58亿元，同比增长50.5%，占集团总营收的36.5%，成为增长的重要引擎。

据了解，今年前7个月，比亚迪全球累计销售249万辆，同比增长27.4%，其中乘用车及皮卡海外销量突破55万辆，同比大增130%，已超去年全年海外销量，今年有望冲击海外百万辆大关。

在比亚迪之后，吉利作为另外一家民企同样可圈可点。

上半年，吉利汽车总营收达到1502.8亿元，同比增长27%；核心归母净利润升至66.6亿元，同比激增102%（区别于归母净利润92.9亿元，同比下滑12.3%），经营活动现金流净额150.3亿元，期末现金储备达588亿元，较年初增长26%。

吉利的这份财报主打一个稳字。他们也是国内车企中，唯一一家燃油车板块保持增长的企业。

今年上半年，中国燃油车市场份额下降3.9%的情况下，上半年吉利汽车燃油车销量达到68.4万辆，同比增长21%，市占率达到8.8%，稳居自主品牌第一。

另一方面，多年不见起色的新能源板块在今年终于迎来了爆发，也算是摸着比亚迪蹚过了一条河。星愿车型目前月均销量已达到4万辆，超过比亚迪海豚海鸥，稳坐中国乘用车型冠军，银河星耀8上市即成为B级插混轿车销量榜首。

吉利银河上半年销量54.8万辆，同比暴增232%，单品牌占吉利总销量的39%，市占率达8.4%，同比增长4.8个百分点，稳居中国新能源汽车销量第一梯队，成为驱动吉利新能源转型的关键力量。

保住燃油车基本盘，新能源转型拨云见日。基于上半年强劲的表现，吉利将全年销量目标上调至300万辆，1-7月已完成54.9%。

在下半年吉利将有多款重磅车型上市，包括银河M9作为旗舰插混SUV已经开启预售；极氪 9X定位豪华纯电SUV也在成都车展预售；领克10 EM-P将于9月正式上市。

这几款定位偏高端的车型也将进一步提升吉利主营业务的利润率。

相比于吉利，长城在纯电转型上似乎还没找到合适的出路。

成都车展上，长城汽车旗下哈弗、魏牌新能源、坦克SUV、欧拉、长城炮及长城灵魂摩托等集体参展，共展出30余款车型。当天晚间，长城汽车披露2025年半年报。今年上半年，长城汽车实现营收923.35亿元，同比微增0.99%；归属于上市公司股东的净利润为63.37亿元，同比下降10.21%。

今年1-6月，长城汽车累计销售新车56.89万辆，同比增加2.52%。6月当月，长城汽车销售新车11.07万辆，同比大增12.86%。今年上半年，长城汽车新能源累计销售16.04万辆，海外市场累计销售19.77万辆。

哈弗与皮卡品牌依然是长城汽车的重要保障。

此外，财报中披露，长城汽车的新能源战略布局中，纯电品牌欧拉将成为核心之一。该品牌不仅是长城汽车下半年开拓新能源市场的重点，也将推动研发与营销等方面投入的持续增加。

欧拉品牌总经理吕文斌透露：“下半年将推出两款面向全球市场的重磅新品。这两款产品历时3年、耗资10亿元。”

在某种程度上而言，欧拉或许也代表着长城汽车纯电转型的新希望。

传统国企深陷亏损泥淖

与民营车企的强势增长形成鲜明对比的是，部分传统大型车企集团正面临盈利挑战。

有人说，这一届成都车展上，偷偷赢麻的是上汽，不仅别克、凯迪拉克声势浩大，推出了一系列的新产品，包括中年男人绕不过的SUV昂科威、MPV GL8，还有全新一代XT5……

另外，在上汽与华为联合发布的尚界也在成都车展上高调亮相，乘用车板块更是热闹非凡。

如此产品密集发布，依旧掩饰不了上汽集团在转型期的尴尬处境。

成都车展前一天，上汽集团发布2025年半年报。报告显示，公司上半年营业收入为2943.36亿元，同比增长6.23%；归母净利润为60.18亿元，同比下降9.21%。

近3000亿元的营收，净利润只有60.18亿元，不得不说，上汽的确是国企形象的代表。

如果说上汽的“增收不增利”还能接受，广汽集团的严重亏只能侧面说明另外一个严重问题，传统国企躺在合资奶牛身上的安逸日子一去不复返了。

财报显示，广汽集团合并营业总收入为426.11亿元，同比下降约7.88%。归属于母公司股东的净利润亏损25.38亿元，同比大幅下滑267.39%，上年同期盈利15.16亿元，由盈转亏。

营收、净利、销量的全面下滑，广汽集团的核心财务数据亮起 “红灯”。

在汽车产销方面，广汽集团今年上半年汽车产量80.17万辆，同比下降6.73%；销量75.53万辆，同比下降12.48。产销双降的态势进一步印证了市场需求的疲软。细分车型中，新能源汽车表现尤为低迷，销量15.41万辆，同比下降6.08%，且重点新能源车型仍处于“爬坡期”，未达计划目标。

一方面，广汽本田和广汽丰田的带来的利润严重缩减；另一方面，自主业务同样无法挑起重担，广汽集团给出的“番禺行动”，还迟迟未见成效。

下半年，广汽准备打好用户需求战、产品价值战、服务体验战“三大战役”，推进海外市场开拓布局和有竞争力的成本控制体系建设两大重点工作，全力扭转局面，实现业绩企稳回升。

与广汽不同，东风则走了另外一条新路。

在停牌11天后，东风集团股份8月22日深夜发布的一则公告引爆汽车圈。公告称，“岚图汽车将以介绍方式登陆港股，东风集团股份将同步完成私有化退市。”这标志着东风集团股份及其母公司东风汽车，将重构集团市值与发展重担交给了岚图汽车。

近年来，东风汽车受制于行业转型阵痛压力，销量已连续下滑多年。从2016年427万辆的巅峰萎缩至2024年的248万辆，减少近180万辆。2025年上半年，东风汽车终端销量为111.6万辆，同比降幅10.8%，市场份额也从约14%降至7%。

今年上半年，东风集团股份依然处于“增收不增利”的情况。集团营收仅545.3亿元，较去年同期的511.5亿元实现微增；净利润仅5500万元，同比下滑92%。

销量层面，东风集团股份上半年销售汽车约82.39万辆，同比下滑14.7%，幅度进一步扩大。对于东风来说，他们也同样面临合资板块萎缩的尴尬处境，或许接棒自主，会是一条不错的出路。