销量一路高歌，亏损持续扩大，这家曾连续七年蝉联国内纯电动车销冠的企业，似乎陷入了一场“卖得越多，亏得越多”的怪圈。

北汽蓝谷最新公布的2025年第三季度财报显示，公司前三季度实现营业收入153.84亿元，同比增长56.69%，但归属于上市公司股东的净利润却亏损高达34.26亿元。这一反差巨大的数据背后，是否揭示出中国新能源汽车行业转型期企业面临的普遍困境，值得观察。

 享界S9

单看第三季度，公司营业收入58.67亿元，同比下降3.45%，净利润亏损11.18亿元。尽管亏损额较去年同期有所收窄，但这已是北汽蓝谷连续第六年深陷亏损泥潭。

当然，值得注意的是， 仔细剖析北汽蓝谷的三季报，在亏损数据背后，确实隐藏着一些积极信号。

其中，最引人注目的是，公司第三季度毛利率首次转正，达到1.8。这一数据相比2025年上半年的-5.47%有了显著改善，反映公司产品盈利能力有所增强。

 业绩

三季度毛利率转正主要受益于高端车型享界系列的放量及规模效应显现。同时，公司期间费用控制成效明显，销售、管理、财务三项费用占营业收入比重为14.74%，较上年同期下降35.56个百分点。  

不仅如此，亏损幅度也呈现收窄趋势。官方数据显示，前三季度归母净利润为-34.26亿元，同比减亏23.73%；其中第三季度单季减亏幅度达41.8%。

每股经营性现金流为0.14元，同比大幅提升177.36%，或许显示经营活动现金生成能力明显改善。

 极狐

与此同时，北汽蓝谷的销量表现堪称亮眼。2025年1-9月，公司累计销售111,501辆，同比增长64.34%，显著跑赢同期新能源汽车市场整体增速。  

其中，9月单月销量突破2万辆，达到20,539辆，创2025年月度销量新高。我认为，这一销售业绩得益于公司“极狐+享界”双品牌战略的推进。

极狐品牌作为销量主力，1-9月销量达到8.8万辆，同比增长87.8%。定位高端的享界品牌与华为联合打造，新车型S9T上市25天内大定突破2万辆，显示出一定的市场吸引力。

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北汽蓝谷近年来销量数据呈现爆发式增长。上半年累计销量67,152辆，同比增幅高达139.73%。  

尤其是在高端市场，享界S9在6月单月交付量达4,154辆，位列30万元以上新能源轿车品类首位。

那么，为何销量与营收暴涨却无法扭转亏损局面？这或许是个值得探讨的问题。或许，规模效应有待提升是原因之一。

北汽蓝谷还背负着沉重的历史包袱。数据显示，2020年至2024年，公司净亏损累计已超过300亿元。

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具体而言，2020年-2024年，北汽蓝谷的净利润分别为-64.76亿元、-51.70亿元、-53.96亿元、-53.65亿元、-68.73亿元。  

高额负债带来的利息支出等或许进一步加重了财务负担。公司的财务费用与近三年经营性现金流均值之比高达77.59%，或许在一定程度上显示出沉重的财务负担。

北汽蓝谷的亏损困境可能还源于“高投入、低转化”的经营模式。2025年前三季度，公司研发费用高达15.7亿元，同比增长43.3%。

这些资金主要投向电子电气架构开发、华为ADS 3.0高阶智驾系统适配及固态电池技术预研等前沿领域。

营销投入同样惊人。2024年销售费用达18.21亿元，2025年上半年销售费用更是达18亿元，同比增长45%。 然而，这些投入目前并未有效转化为盈利能力，或许还需要一定的时间。

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我认为，这应该值得期待的。比如说，，同样与华为深度合作的赛力斯，凭借问界系列在2024年实现净利润59.46亿元。  

应该说，北汽蓝谷的困境在一定程度上反映了整个新能源汽车行业的现状。行业已进入“技术迭代与价格战双轨并行”阶段。

一方面，智能座舱、自动驾驶等技术快速升级迫使企业持续投入；另一方面，为争夺市场份额，车企普遍采取降价策略。

新能源车渗透率突破50%，市场从“增量竞争”转向“存量竞争”。这意味着北汽蓝谷要增长，必须从竞争对手口中夺食，难度倍增。与此同时，盈亏平衡所需的产销规模门槛不断提高，后发者生存空间日益收窄。

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对于北汽蓝谷来说，在新能源赛道的残酷竞争中，规模增长如何跟上投入速度，技术突破如何转化为市场溢价，或许是值得思考的问题。  

好在北汽蓝谷已经实现了销量与营收大幅上涨，并且亏损也不断收窄。所以，北汽蓝谷要实现真正的盈利，车宇世界认为值得期待。当然，随着新能源行业淘汰赛加速、竞争加剧等，北汽蓝谷难免也会面临一定的压力。

在此，车宇世界希望北汽蓝谷的营收、销量不断持续上涨，亏损不断收窄，最终成功实现盈利，获得更好的市场发展前景。

以北汽蓝谷官方及权威媒体消息，核实下文章信息的准确性和权威性，务必保证信息的权威性和准确性。如果准确，则说准确，不准确，则指出

最后，本文涉及到的销量、业绩等数据，来源于北汽官方及权威媒体消息，仅供参考，具体以官方消息为准。

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