HK7489，岚图港股上市已进入倒计时。

东风集团股份突发公告，岚图汽车以介绍上市方式登陆香港联交所的议案，已经在公司临时股东大会及H股类别股东大会上获高票表决通过，并预计3月19日完成上市动作。

与此同时，各大股票APP也已经显示岚图汽车的名称和股票代码。这意味着，港股市场将正式迎来央国企高端新能源第一股。

回顾整个进程，从去年8月东风集团官宣岚图港股介绍上市方案，到10月岚图递交上市申请，再到今年1月通过港交所聆讯、2月获得港交所原则性同意，整体推进节奏快，效率高，从流程上看的确要比传统IPO快很多。

一般来说，介绍上市不需要发新股，不需要募资，只是把已有的股份挂到交易所交易，所以只要审批通过就能挂牌。

值得注意的是，蔚来汽车2022年也曾以介绍上市方式登陆港股，但蔚来属于已在美股上市的企业，港股上市主要是通过介绍上市方式引入已发行股份进行交易，不涉及首次上市与复杂的股权重组。

而岚图汽车的介绍上市与蔚来的区别在于，一方面，这是岚图首次登陆资本市场，另一方面，岚图上市需要依托母公司东风集团完成股权分派+吸收合并的资本重组，才能以介绍形式完成挂牌。

所以可以看做是新能源车企登陆港股市场的一种创新资本运作尝试。

腾笼换鸟背后，东风拆分岚图的深层逻辑

在交易完成后，东风集团股份将从香港联交所退市并注销法人资格，而东风公司实现对其100%国有控股。同时，岚图汽车将凭借股权分派完成港股介绍上市，成为独立登陆国际资本市场的高端新能源汽车主体。

这套资本运作方式，被业内生动形容为“腾笼换鸟”，简单理解就是，把已经不具备融资价值的资产拿走，把更有成长性的资产放进去。

事实上，一直以来，受港股市场环境、行业转型周期等多重因素影响，东风集团股份估值长期处于低位，导致上市平台融资功能受限，总市值目前仅不到800亿港元，会在很大程度上拖累集团新能源核心业务的资源整合与发展提速。

简而言之，即便岚图作为高端新能源子品牌发展势头强劲，但长期被包裹在东风集团整体体系内，资本市场也很难精准识别其成长价值，更无法给予与其技术、产品和品牌定位相匹配的估值溢价。

因此，想方设法保住这根“独苗”，成为东风集团转型路上的重要一步。

上市后，岚图将作为优质资产独立亮相，吸引资本市场重新估值与定价，进而依托专业化资本平台拓宽融资渠道，同时借助香港这一国际化窗口，进一步提升品牌全球影响力。

当然，对东风集团来说，也是利大于弊，实现100%国有控股后，更方便其简化治理结构、提升决策效率，能够更高效地整合全域资源，将资金、技术、人才等核心要素向新能源、智能化等战略性新兴产业集中，而不必为上市平台的“考核”而分散精力。

而获得资本市场身份后的岚图，由于是介绍上市，也不需要马上融资，不用承担IPO的估值压力，策略上看更加务实，但却能实现资本化的核心目标。

先拿“身份”再谈发展，岚图底气何来

不难看出，岚图当下的主线目标并不是“钱”，而是一个可以发挥价值的平台，这与中国新能源汽车产业早期的资本思考有着本质的不同。

起初，资本对新能源车企来说几乎是“定生死”的一环，能拿到钱就能活下来，而现在变成了谁具备真正的产品与技术实力，资本才愿意跟随。所以岚图也需要先在公开市场中形成稳定的估值体系，再根据发展节奏决定未来的融资与资本运作方式。

而这一决策，对照其自身发展看，也是十分理性的。

在竞争激烈的新能源市场中，岚图的经营面正持续改善。

数据显示，2023年至2025年，公司销量从50,285辆增长至150,169辆，两年复合增长率达到73%，明显高于行业平均水平；同期营收规模也从127.5亿元提升至348.6亿元，复合增长率达到65.4%。

更值得注意的是，2025年岚图已经实现10.2亿元净利润，毛利率稳定在20.9%，不仅成功迈过盈利门槛，也标志着企业已经逐步走出高投入阶段，进入能够依靠自身经营能力实现“自我造血”的新周期。

根据咨询机构灼识的数据，在当前一众新能源品牌中，岚图也是较早实现单季度盈利并完成经营现金流转正的企业之一，正是在这样的基础之上，才给了岚图介绍上市的底气。

长远来看，岚图的技术体系也在不断完善，这将成为资本市场重新评估其价值的重要基础。

据了解，岚图始终坚持全栈自研路线，截至2025年底已拥有1,874项已授权专利和5,405项在申请专利，专利增速位居新能源车企前列。其中，发明授权数量在央国企二级子企业中排名第一。

依托技术布局，产品层面已实现SUV、MPV、轿车领域的全覆盖。其中岚图梦想家、岚图泰山以及岚图追光L组成“三旗舰”产品矩阵，而岚图FREE+与岚图知音则构成SUV产品序列，多层次的产品体系下，岚图的销量结构愈发稳定。

可以预见的是，随着岚图正式从东风体系内“破壳而出”，既可视作国企新能源转型的大胆尝试，也不失为中国车企资本化路径的一次创新。

不过对岚图而言，上市只是起点，真正的考验还在于，如何在资本认可与产业竞争的双重赛道上，持续证明自己的价值。