资本从来不掩饰对汽车产业的青睐。从最开始的对造车新势力企业一轮轮的投资，到地产商集体转投汽车产业，资本的每一次入场都是那么坚决。

近日，汽车产业与资本的故事又再次上演。福田汽车正式在北京产权交易所挂牌转让宝沃汽车67%的股权，虽然最后的摘牌者尚未确定，但福田不用担心，按照资本对汽车产业一贯的青睐，摘牌者必大有人在。有传言称，目前神州、复星和一家基金已和福田汽车接触。

在福田挂牌宝沃股份之前，宁德时代、蔚来汽车、北汽新能源先后登陆资本市场，收获资本加持；华泰证券完成了对奇瑞控股集团有限公司22.86%的股权收购，成为奇瑞汽车的第三大股东；宝能拿下观致51%股份、恒大出资20亿元投资FF、华夏幸福切入合众新能源；造车新势力企业拜腾汽车、小鹏汽车纷纷获得新一轮的融资……

硬币的两面

无论是对传统造车领域还是对新势力造车企业，资本都无一例外地表现出极大的兴趣。但是，资本疯投汽车领域的另一面，巨大的风险如泰山压顶，盘踞在汽车产业上方。一个典型的案例是资本对贾跃亭主导的FF的投资往往都面临失败的风险。

继孙宏斌投资贾跃亭亏损160亿后，许家印的投资再次陷入窘境。10月7日，恒大健康发布公告称，贾跃亭的FF半年耗尽了恒大注资的8亿美元，又向恒大提出提前支付7亿美元的要求，并在未达目的之后提出仲裁，要求剥夺恒大融资同意权，撕毁所有协议。FF方面则在随后指责恒大拒绝支付已经同意支付的7亿美元，双方正式开撕。

贾跃亭的做法，被业内形象地比喻为现实版“农夫与蛇”的故事。抛开双方各自的恩怨和商业逻辑不谈，贾跃亭造车之路一路坎坷，前后耗费几百亿的资产却依然量产无期，给疯狂向汽车产业砸钱的资本破了一盆冷水。

除了贾跃亭之外，同样饱受质疑的还有与其同期的造车新势力企业们。经历了量产的“鬼门关”后，如今它们又集体面临交付的问题。“吹过的PPT”能否真的实现，全在真实用户的检验上面。

即便是造车新势力企业们已经烧掉成百上千亿，依然没有一家成熟的企业可以保证，首款量产车型能达到传统车企的质量水平。

而对那些不惜花下重金收购传统车企股份的资本而言，他们将面对的是传统车企遗留下来的诸多问题，这些问题，即便是深耕汽车市场多年的车企都深受困扰。

在承受如此大的风险的同时，资本还必须要直面的是，汽车是一个产业链绵长、周期极长的产业，因而投资汽车产业不仅可能血本无归，就算是有所得，回报时间也极为漫长。

那么，为何逐利的资本却一意孤行地选择投资汽车行业？他们的投资逻辑是什么？

“击鼓传花”的游戏

纵观汽车产业的发展，不难发现它的确是一个充满商机的市场。2018年，中国汽车市场的保有量有望突破3000万辆，巨大的市场和飙升的态势让中国汽车市场成为世界车企争相投资的重地。

此外，汽车产业作为国民经济的支柱型产业，如今随着新能源、智能网联的到来而重新焕发了新的活力。根据规划，到2025年，中国新能源汽车产销量将占总体的20%。中国政府以及地方政府也出台了一系列政策引领新能源产业发展，批地、补贴都不在话下。

乘联会秘书长崔东树在接受汽车头条APP采访时表示：“地方上没有新兴的产业带头，在国家新能源政策推广的号召下，发展新能源成为地方政府的主流选择。而在推广手段上，地方政府给土给政策，吸引了大批资本进驻，因为土地本身就是财富。”

横向对比来看，房地产领域在经历了长达数十年的房价上涨后，各大一二线城市竟集体出现了房价断崖式下跌30%的惨状，房产泡沫这个经济学名词已经成为家喻户晓的话语；而股票市场捉摸不定，更令资本难以下手。此时，在汽车产业猛砸重金，似乎成为资本为数不多的选择之一。

前民族证券分析师曹鹤在接受汽车头条APP采访时表示：“宏观来看，房地产行业还处于不断挤泡沫的过程中，因而资本纷纷转向汽车产业。从汽车产业的角度来看，其大体量、政策的扶持等都成为资本青睐汽车产业的重要因素。”

而对于汽车产业长周期、回报率低等风险，曹鹤认为资本自有一套投资逻辑。“他们投资根本就不按资本回报率来算的，这相当于一场‘资本游戏’，借助投资汽车产业来实现资本的目的。”

资本的这套逻辑，似乎在特斯拉遭到了验证。众所周知，由于产能和事故等原因，特斯拉在汽车产业一直饱受质疑，但它却是资本的宠儿。短短几年的时间，特斯拉的市值便超过了通用、福特两家百年汽车企业。与特斯拉相同，蔚来汽车即便身处于交付的舆论旋涡中，依然坚持上市，收获资本的加持。

“除了上市之外，投资汽车产业的另一种资本逻辑是寻找‘下家’，类似于恒大注资FF。”曹鹤对汽车头条APP表示。不过，两种资本投资逻辑中，曹鹤认为上市是最佳的途径。

有着百年历史积淀，一向追求严谨、按部就班的汽车产业，因为资本的加入而变得纷纷扰扰起来。一方面，资本的逐利性导致它们投资汽车看起来像击鼓传花的游戏，鼓声响起调动了所有人兴奋的神经；另一方面，资本给重资产的汽车产业注入了新的活力，为汽车产业抵御风险增加了抵抗力。

聪明的资本看到的是，处于变革中的汽车产业在未来几十年中将爆发的活力，因而抛弃抄底的心态，给出了解决问题的诚意。

多股资本力量的加持下，处于行业变革深水区的汽车产业未来将走向何方？