在今年整体车市上行压力都较大的情况下，风云暗涌的新能源汽车市场着实也不平静。此前一直“高歌猛进”的特斯拉，伴随着其2019年二季度财报的发布，“上半年直接亏损11.1亿美元”的消息顿时让“战歌”戛然而止。  

尽管在二季度，特斯拉营收63.5亿美元，增幅达到58.7%，但依旧逃不过亏损的“阴影”。二季度净亏损3.89亿美元，加上第一季度净亏损的7.02亿美元，仅在上半年就亏了11.1亿美元，要知道，去年全年亏损也不过9.76亿。这对于饱受投资者质疑的特斯拉而言，无疑是火上浇油。

产销双涨、亏损依旧

一直萦绕在特斯拉头上的产能低下的“魔咒”，在第二季度里终于被打破。据数据显示，特斯拉二季度累计交付量与生产量分别为95,356辆与87,048辆，其中产量环比增长高达51.1%，双双创下新纪录。得益于产销双涨，特斯拉二季度业绩也有所改善，与去年同期相比亏损减少了3.54亿美元，而归属于普通股股东净亏损4.08亿美元，与去年同期相比，也有所收窄。

但尽管如此，也似乎难以止住”衰歌“响起。抛开特斯拉自身的生产运营成本和各类费用不谈，光那些常年累月堆积而成的“债务巨峰”就压得特斯拉喘不过气来。

目前，特斯拉资产负债率达到了77.6%，在2018年特斯拉的仅在债务利息支方面就高达6.63亿美元，相当于其全年亏损金额的2/3。一般来说，公司资产负债率适宜保持在40%~60%，虽然特斯拉的负债率算不上过分的高，但是他的偿债能力着实令人担忧。据了解，自特斯拉成立至今，仅有四个季度实现盈利，其中在2018年因Model 3产能的大幅提高并大规模成功交付后，其整体的盈利水平才得以改善，但这也并未能扭转2018年全年的亏损颓势。

与此同时，一直不断“被换血”的特斯拉高层让马斯克疲于应付。据不完全统计，自2018年至今已有不少于100位高管离职。然而此次屋漏偏逢连夜雨，公司联合创始人兼长期首席技术官斯特劳贝尔也将离职，转任公司的高级顾问。受此影响，特斯拉股价直接暴跌14.73%，市值蒸发超68亿美元，创下其2010年上市以来最大单日跌幅，也直接“跌掉”了马斯克11.5亿美元的财富。  

虽然斯特劳贝尔并未表明其离职原因，但面对于常年亏损的特斯拉，恐怕离职原因也可想而知。作为将马斯克带入公司的“引路人”，其卸任后将由来接任，目前还尚不得知，但不论如何，失去技术创始人的特斯拉也定然失去了一部分“灵魂”。在车市洪流之中，马斯克能否继续砥砺前行？或许此时，回头整理特斯拉内部人才流失，解决“腹背受敌”问题，更能给马斯克前进的动力。

Model 3毛利率不及预期

“我们对此信心满满”，在马斯克与分析师的电话会议中，尽管他对第二季度财报及未来持乐观态度，但显然，特斯拉并没有如马斯克所预期的那样发展。

Model3不仅没有帮助特斯拉提升整体利润，反倒还拖了利润上涨的后腿。在今年的财报数据中，Model 3售出7.76万辆，而Model s和Model x仅为1.77万辆，但相比于Model S&Model X，平价版的Model 3的利润显然低的多。而在此前，特斯拉曾预计在2019年交付量在36至40万辆之间，但就目前上半年仅交付15.82万辆来看，下半年想要完成销量目标，仍需再做些“功课”。

冲销量降价的做法，原本无可厚非，然而特斯拉却在降价的路上“一黑到底”。自去年7月以来，特斯拉至少已经进行了五次价格下调，其中Model 3的最大降幅达到了3.31万元。而这些价格下降，在财务数据上的反应并不是薄利多销助力特斯拉毛利率上涨，反倒是将毛利率拉低至自2018年以来的最低点，仅为18.9%。要知道，早在2016年Model 3上市时马斯克就公开表示，其毛利率将维持在25%。  

在Model 3生产和原材料方面，已经没有多少压缩空间的情况下，特斯拉只得采取关闭店铺、加大在线销售力度以及裁员的措施来削减成本，但如此“吃斯巴达式的饮食”，节衣缩食控制成本难道就真的很健康吗？与此同时，定位于高端车型的Model s和Model x销量持续走低，受Model 3销量影响，自身蚕食现象严重。重重难题摆在眼前，特斯拉真的不打算做些改变吗？

纵观特斯拉上市的九年光景，似乎是一部销量与亏损同在的悬疑史。

押宝中国，不怕“水土不服”？

“特斯拉未来全球总部应该在中国，未来的CEO也应该是中国人。”不论马斯克的豪言壮语是否在“画饼”，作为特斯拉第二大市场的中国似乎并不吃它这一套。

就特斯拉“押宝”上海，与政府签订的50年经营租赁协议来看，特斯拉需要在未来5年内完成对工厂140.8亿元的投资。同时，自2023年底起特斯拉上海工厂须每年上缴22.3亿元的税收。特斯拉也表示，“我们相信即使我们的实际车辆产量远低于我们预测的数量，资本支出要求和税收目标也是可以实现的。”  

但相信也只是相信，面对糟糕的毛利率和巨大负债额，特斯拉今后该如何维持高额投资？“掉队”的产能等得及上海工厂落成吗？预计国内市场对Model3的需求将达到5000辆每周的判断真的不是“高看”吗？无论如何，“风口飞猪”的阶段已经过去，国内新能源汽车企业正随着补贴退坡开始“洗牌”，市场逐步趋于理性，特斯拉押宝中国的风险正与日俱增。