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亏损收窄，长安汽车前三季度业绩解析

汽车K线 26883浏览 2019-10-16 10:14:13

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今年上半年，长安汽车交出了有史以来最大亏损半年报，其净利润为亏损22.4亿元，较去年同期下降239.17%；不过，三季度长安汽车亏损幅度收窄，并且随着长安福特和自主版块可能复苏，长安汽车业绩在四季度或有望改善。

10月8日，长安汽车发布公告显示，该公司9月份产量合计16.3万辆，同比下降15.33%；销量合计15.98万辆，同比下降8%。今年1-9月，长安汽车累计产量123.28万辆，同比下降21.06%；累计销量122.59万辆，同比去年下降23.6％。

2019年只剩下最后一个季度，长安汽车246万辆销量目标估计很难实现。销量困境让长安汽车连续第五个季度出现亏损。10月14日下午，长安汽车（000625.SZ）披露2019年前三季度业绩预告，今年前三季度，预计净亏损24亿-28亿元，而上年同期，长安汽车的净利润为11.6亿元。

所幸的是，长安汽车表示，预计第三季度亏损1.6亿-5.6亿元，去年第三季度长安汽车的亏损为4.46亿元。这意味着，长安汽车正在大幅减亏。

长安汽车表示，报告期内，公司整体业绩下滑，主要受销量下滑影响。

从销量构成来看，一方面长安自主品牌作为销量担当，尽管9月份表现“回暖”，但1-9月份整体销量同比下滑19.2%，没能守住“防线”，凸显出其仍面对较大挑战。另一方面，合资公司长安福特和长安马自达均有回暖的迹象，但9月销量的回暖，仍未使长安福特和长安马自达销量恢复正增长，长安汽车的“阵痛”还在继续。

数据来源：长安汽车产销快报

长安福特9月销量2.1万辆，同比下降36.7%，但这是其今年首次突破单月两万大关；长安马自达9月销量1.3万辆，同比下降17.5%。截至9月，长安福特与长安马自达2019年累计销量同比下降58.2%和25.4%。（由于江铃控股有限公司股权变更完成，产销数据不再包含江铃控股有限公司的传统燃油车和新能源汽车。）

接下来，汽车K线将具体分析长安汽车各子公司业绩。

长安自主品牌：9月止跌

有望扭转前三季度表现低迷

从长安汽车公布产销快报来看，长安品牌乘用车9月销量7.48万辆，同比下滑5.1%，环比增长30.7%，出现回暖迹象，但前三季度累计销量58万辆，同比下滑19.2%。

数据来源：长安汽车产销快报具体来看，CS75系列依旧是长安品牌主力军，新车CS75 PLUS上市之后取得了较好的市场表现，预售期订单量即突破1.17万辆，9月CS75销量达到2.02万辆，环比增长67.2%；其次是CS35系列和CS55系列，销量分别为1.04万辆和0.86万辆，同时逸动系列也实现了月销1万辆的成绩。

由于CS75 PLUS预订表现较好，长安汽车甚至发布公司内部消息，对三班倒的员工表示慰问。

锐程CC、逸动1.4T、CS35 PLUS 1.4T以及CS75 PLUS等多款车型的入市，再加上部分车型终端优惠力度的不断加大，长安品牌乘用车正处于销量上升阶段，不过距离2019年年底不足三个月，要想完全恢复市场占比还需要一段时间。

新能源板块陷入泥潭

“香格里拉计划”受疑

屋漏偏逢连夜雨，就在燃油车板块销量表现低迷的同时，长安汽车新能源板块也陷入泥潭。

9月份其新能源汽车销量仅965辆，同比减少87.2%，环比下跌33.4%，1-9月累计销量仅2.9万辆。相比之下，比亚迪新能源汽车累计销量为19.26万辆，而同为“后来者”的吉利新能源车型同期累计销量为7.87万辆。

从长安新能源产品布局可以得知，目前，长安共有逸动EV460、逸动ET、奔奔EV360和CS15 EV400四款车型，产品线并不匮乏。

众所周知，长安汽车从2001年已经开始新能源技术研究，现已形成系统设计、整车集成、部件开发等核心能力，建成了覆盖新能源6大领域的15个试验室，累计申报专利580多项。作为转型新能源最早的企业之一，2017年长安新能源销量曾达到6.12万辆。

与此同时，2017年10月19日，长安汽车宣布正式启动“香格里拉”计划。长安方面宣布到2020年，长安汽车将建成三大新能源专用平台，到2025年将全面停售传统燃油车，实现全谱系产品的电气化，并向整个新能源汽车领域投资1000亿元。

对于连续第五个季度出现亏损的长安汽车来说，要想推进“香格里拉计划”，没有充足的资金将很难落地。

如今新能源汽车百花齐放，元老级别的长安新能源却渐渐掉队。

两大股东齐表态

长安福特单月销量首破2万辆

众所周知，长安福特一直被业内称为长安汽车的"利润奶牛"。财报数据显示，2016年和2017年，长安福特对长安汽车整体利润贡献均在90%以上，这也是长安汽车的“高光时刻”。

2018年，长安福特全年销量同比下滑近55%，亏损约8亿元。这也直接导致当年长安汽车归属上市公司股东净利润仅为6.81亿元，同比下滑幅度高达90.46%。“利润奶牛”转眼间成为“拖油瓶”。

数据来源：长安汽车产销快报

今年上半年长安福特仍然亏损7.77亿元。究其原因，主要是长安福特长时间以来未有新车型上市，老产品无法满足消费者需求。事实上，自2016年开始，长安福特的新品投放更是中断长达28个月。而面对当下的中国汽车市场，产品线老化、缺乏竞争力，无疑是致命的。

虽然经历较大波折，但汽车产业就像一场“马拉松”，一时的失意并不代表全部。

10月8日，长安汽车发布产销数据显示，今年前三季度，长安福特总销量为12.8万辆，同比去年30.8万辆出现较大幅度下滑；但值得注意的是，9月份该公司销量为2.09万辆，环比大增41.5%，为2019年来首次重回单月2万辆水平。

9月长安福特出现销量回暖，表明长安福特调整产品战略得到有效结果，这意味着，长安福特开始“收复失地”。

为了改善在中国市场的困境，提振销量业绩，福特汽车与长安汽车在9月26日召开深度合作发布会，宣布双方将围绕研发、生产、供应链、营销、创新五个方面加深合作，并正式签署《关于加速推进“长安福特加速计划”及相关战略合作的谅解备忘录》。

在产品方面，包括锐界ST/ST-Line、福克斯Active、金牛座中期改款等车型已经入市，未来三年内还计划向中国市场持续投放包括新能源汽车在内的18款全新车型，长安福特正在持续加码中国市场。进一步完善产品谱系，首款林肯品牌 SUV 车型年内在长安福特投产，明年，全新福特探险者也将进行国产。上次长安福特这样做，使其迅速跻身合资品牌第一梯队，离加入年销量百万俱乐部仅一步之遥。

随着长安福特加速新产品推出，预计未来将有效改善销量和盈利。

长安马自达岌岌可危

会步长安铃木的后尘？

进入2019年，长安马自达依然没能止住颓势，销量一直处于下行通道。长安汽车产销快报数据显示，9月，长安马自达产销分别为1.3万和1.28万辆，分别同比下滑14.13%和17.48%；前三季度，长安马自达产销分别为9.49万和9.58万辆，分别同比下滑25.38%和25.41%。

数据来源：长安汽车产销快报

交强险数据显示，长安马自达2018年销售新车15.78万辆，同比下滑14.7%。其中，主销车型昂克赛拉全年销量为11.5万辆，同比下滑15%，也是马自达品牌唯一销量突破10万辆的车型，其销量占比高达72.8%。

马自达在中国销量连续下滑的原因，离不开产品线薄弱，营销乏力。除今年7月，长安马自达已经15个月出现销量下滑态势。

从具体车型表现来看，昂克赛拉作为长安马自达的销量担当，进入2019年也陷入“跌跌不休”的困境。9月份，马自达3昂克赛拉卖出7824辆，今年1-9月累计卖出6.85万辆，占马自达总销量的比重超过了40%。目前2019款的昂克赛拉优惠幅度达2万元左右，这对其9月份销量推动起到了一定的作用，但相比2018年有不小差距。

9月26日，次世代MAZDA3昂克赛拉正式上市，新车推出1.5L/2.0L动力共计7款车型，官方指导售价11.59万-16.89万元。

不过，它一上市就遭到网友质疑，更令人费解的是，与上一代车型相比，全新一代车型后悬挂不仅从独立悬挂“简配”成非独立悬挂，而且售价更高了。此外，此次全新一代马自达3昂克赛拉，只提供三厢版一种车身形式，两厢版车型，很有可能会无缘中国市场。

对于马自达品牌，过去人们都认为这个小众品牌对产品质量有严苛要求，但近来产品质量之外，重要走量产品“减配”，则可能让其痛失扭转战局的机会。

另一款战略SUV车型CX-5在更新后，同样销量没有起色，去年全年销量仅为4.2万辆，同比减少13.9%；今年9月CX-5的销量仅为3111辆，作为一款更为“主流”的SUV车型，CX-5的成绩显然并不能让马自达感到满意。而在9月份，CX-5深陷“熄火门”，长安马自达宣布召回7万多辆CX-5，更让这款SUV雪上加霜。