寒冬中的汽车产业，依然是资本猎手的重点目标，地方政府更是热衷于此。

11月8日，奇瑞控股集团有限公司以及奇瑞汽车股份有限公司增资扩股公告状态悄然变更为“已结束”。这意味着，至少一家或一家以上标的方成功摘牌，奇瑞混改“最佳金主”将开始落槌前的遴选评议。汽车头条App从奇瑞内部人士处获悉，腾兴长三角（海宁）股权投资合伙企业（有限合伙）与青岛五道口新能源汽车产业基金企业(有限合伙)将展开最后角逐。

断断续续推进两年多，有无数资方的目光聚焦到奇瑞，也有多家资本无奈将目光从奇瑞挪开。喧嚣退尽后，腾兴长三角与青岛五道口的终极一战，成为汽车行业与资本市场屏息关注的焦点。在这两大资方背后，都能看到地方政府的身影。腾兴长三角最大股东海宁市资产经营公司，是由海宁市国资委100%出资设立；青岛五道口则可追溯到2019全球(青岛)创投风投大会期间，背后是青岛即墨区政府。

9月初预公告期间，就有接近奇瑞消息人士向汽车头条App透露，两家意向投资者报名并分别缴纳了50亿元的诚意金。TA们为何如此坚决？

海宁的汽车梦

海宁要重拾汽车梦。“天下奇观海宁潮，奇观汽车天下跑。”80年代末，早在中国榔头敲车的时代，海宁奇观汽车这句经典广告语就已流传开。那时，李书福还在造冰箱，庞青年在8年后才开始涉足汽车。奇观汽车则已成为海宁财富记忆的重要组成部分：上世纪90年代初，奇观汽车产值超亿元，一年利税超千万元，是海宁市第一利税大户。

尽管奇观汽车在90年代末迅速破产，但汽车产业所带来的经济效应让海宁日夜不忘。随后二十年，海宁一直尝试引入重振汽车产业，但始终未能如愿。尤其是2013年，庞青年在海宁尖山的青年莲花乘用车生产基地进展滞缓，最终胎死腹中，这让海宁汽车梦遭受重大打击。

奇瑞混改让海宁看到了再次落地汽车梦的机会。今年9月初，奇瑞增资扩股正式挂牌之前，腾兴长三角将最终“摘牌”的消息广泛流传。

公开信息显示，腾兴长三角今年7月22日才注册，共有10个股东。其中，最大股东为海宁市资产经营公司，认缴出资39亿元，持股38.92%，由海宁市国资委100%出资设立。另一股东海宁市尖山新区开发有限公司，同样是海宁市国资背景，而志在汽车的尖山新区也是腾兴长三角注册地。另有媒体曝光称，腾兴长三角成立的协议目的，正是为了“参与奇瑞控股集团有限公司和奇瑞汽车股份有限公司增资扩股项目”。

时至9月6日，海宁参与奇瑞混改的决心似乎更大了。当天，在中德两国领导人的见证下，尹同跃代表奇瑞控股集团有限公司与德国邮政股份公司子公司德国斯图歌特有限公司签订合作备忘录。双方计划总投资5亿欧元在中国成立合资公司，建立研发中心、生产销售电动轻型商用车, 并进军物流产业链。很显然，在高端品牌和新能源汽车之外，奇瑞集团汽车业务的边际仍在扩张。

巧合的是，两天后，也就是9月8日下午，尹同跃就现身海宁开元名都酒店，被指前往海宁“考察”。在当地一家酒店公众号上，海宁市委书记朱建军、市长曹国良与尹同跃3人同行的照片被公之于众，不久之后该推文又被删除。尽管一切蛛丝马迹都不断被隐藏，但海宁市在“大湾区时代”圆梦汽车产业的举动却怎么也遮挡不住。

即墨的资本局

相比海宁，即墨对汽车产业的追逐更为猛烈，位于即墨区北部的青岛汽车产业新城更是喊出“千亿级产业园区”口号。

目前，青岛汽车产业新城产值高达600亿元；仅今年前八月，就累计生产整车17万辆，销售16.6万辆，上缴税金约11亿元。迈向千亿目标，最直接的方式显然是引入更多整车企业以及相关配套零部件公司，新能源汽车、高端制造是即墨区政府的首选，有着雄厚综合实力的奇瑞自然也在追逐之列。

新能源汽车成为青岛高新技术产业重点投资方向，这为即墨的资本运作创造了有利条件。今年5月初，2019全球（青岛）创投风投大会上，青岛正式设立总规模500亿元的科创母基金，并举行了落地基金出资协议签约仪式。现场，青岛市市级创业投资引导基金管理中心与基金管理机构签署意向合作协议，参与签约的基金中就包括青岛五道口新能源汽车产业基金，当时签约的19支基金意向合作投资总规模达955亿元。

8月下旬，奇瑞将二度启动混改的消息曝光不久，青岛五道口新能源汽车产业基金企业（有限合伙）便注册成立，注册地正是青岛汽车产业新城。从当时股权结构来看，青岛五道口似乎要比腾兴长三角简单的多，股东仅两个，分别为北京五道口投资基金管理有限公司和自然人股东周建明。目前，自然人股东已变更为王娟，周建民依然是实际控制人。

周建明的出现，折射出即墨此次参与奇瑞混改的坚定决心。据媒体报道，周建明与鼎晖投资总裁焦震同为山东大学校友，与上海瑞业投资管理中心（有限合伙）的林隆华也关系密切。就在青岛五道口的注册登记信息上，联系人一栏就是上海瑞业投资大股东——林隆华。

无论是鼎晖投资还是瑞业投资，都与奇瑞有着千丝万缕的关系。2009年，鼎晖投资参与奇瑞B轮融资，至今鼎辉旗下两家投资基金仍分别持有奇瑞股份2.61%、0.74%的股权。瑞业投资更是在2012年入股芜湖瑞业股权投资基金，芜湖瑞业股权投资基金的股东也包含尹同跃实际控制的芜湖瑞创投资股份有限公司。

毫无疑问，通过青岛五道口，即墨已罗织出一张巨大的资本网，想要一举拿下奇瑞混改的“大单”。据财新报道，青岛五道口缴纳的50亿元诚意金全部来自于青岛市即墨区政府。

奇瑞的抉择

在增资扩股协议签订之前，不会再有更多的公开信息曝光，但透过无数真真假假的传闻，也能将奇瑞的最终选择看出一二。

首先，从奇瑞角度来看，资本实力雄厚是参与其混改的前提条件。奇瑞缺钱是行业皆知的秘密，公告上最新一期财务数据显示，截至2019年6月30日，奇瑞控股亏损近1.56亿元，负债总额达685.08亿元；奇瑞股份亏损更是超过13.74亿元，负债总额达到622.93亿元。亏损将奇瑞堵在上市融资的大门之外，逐年递增的负债也让奇瑞的融资渠道越来越有限，奇瑞需要薪资方为其未来发展带来源源不断的资金。

回归此次增资扩股本身，成交价格同样不菲。按公告内容，增资方需要支付近143.5亿元人民币获得奇瑞控股及奇瑞股份的控股权，同时，还需要承接华泰资管的全部股权。去年3月，华泰资管成为奇瑞控股第三大股东，持股22.86%，该部分股权被指为中国工商银行40亿元“债转股”获得的股权，转让价格或超过38亿元。同时，也有可能需要承接瑞创投资部分股权，价格为10.28亿元。也就是说，增资方最多或需支付超过190亿元。

腾兴长三角与青岛五道口，谁背后的资本实力更为雄厚？从上文信息来看，腾兴长三角股权结构更为复杂，资金来源也相对多样。抛开地方政府背景的股东不谈，天眼查数据显示，腾兴长三角股东大众新能源科技有限公司、乐清南商投资都指向郑乐瓯。汽车头条App从相关渠道获悉，东方集团张宏伟也参与其中，可以说是以“地方政府+民间资本”的模式参与奇瑞混改。

青岛五道口的股权虽然相对简单，但其资方直指即墨区政府；同时，其资本构成也有民间资本的身影，且与奇瑞往来甚密。11月4日，青岛五道口的青岛市背书与即墨区政府鼎力支持，还引来山东高速超20亿元注资。当资本实力旗鼓相当时，更为简单的资本构成或许更有利于参与奇瑞混改。

其次，增资方需对奇瑞现有管理层、以及日后经营的稳定不会产生重大影响。从公告内容来看，综合评议小组将对合格意向投资方的综合实力及财务实力、未来发展战略规划、资源协同能力、对奇瑞控股及奇瑞股份增资扩股项目的增资认购价报价等进行综合评议。

此前，奇瑞方面也向汽车头条App表示，混改目的是引入战略投资者，“募集资金将主要投入研发和新业务，包括新能源、移动出行、智能驾驶与国际业务”。也就是说，芜湖市国资委和奇瑞方面看重的不仅仅是资本实力，还要看资本对奇瑞日后经营的影响程度。无论是浙江海宁还是山东即墨，只要流露出“垄断”奇瑞日后经营决定权的想法，就会被推出“混改大门”。

如今，公告期已结束，奇瑞混改有了实质性进展并进入下一阶段。按照相关披露流程，在《奇瑞控股集团有限公司增资扩股协议》签订并生效后次1个工作日，安徽长江产权交易所网站将对外公告增资扩股结果。

最终，浙江海宁与山东即墨，谁将成为奇瑞最佳选择？