资金紧张致债券违约

3月15日晚间，力帆股份发布公告，“16力帆02”公司债券到期日为2020年3月15日，由于资金流动性紧张，未能按期兑付“16力帆02”债券本息，“16力帆02”公司债券自2020年3月16日起将在上海证券交易所固定收益证券综合电子平台停牌。

公告显示，“16力帆02”公司债券发行于2016年3月15日，债券代码136291，发行总额为人民币11亿元。截至目前，“16力帆02”公司债券余额为5.303亿元，债券利率为7.5%。

同时，公告内容就债券违约原因作出了回应，称报告期内，受国内汽车行业大环境影响，以及公司资金紧张的制约，公司汽车业务受影响，收入大幅下降。

其中业务板块，力帆股份汽车市场边缘化严重，据力帆股份公布的最新产销快报显示，今年2月，其乘用车产量和销量均为0；1-2月，乘用车累计产量为158辆，其中传统乘用车143辆，新能源汽车15辆，分别同比下降98.54%和95.38%。

相较之下，老本行摩托车的产销数据实现了增长，2月其摩托车销量为43569辆，同比增长101.96%。1-2月摩托车累计销量97477辆，同比增长25.29%。

大额负债或筹资困难

但这对于近几年持续亏损的力帆股份而言，摩托车业务的增长只是杯水车薪，由于整体汽车业务市场份额不断缩水，使其背负超过自身偿还能力的大额负债。

据力帆发布的数据显示，截至2019年三季度末，该公司资产负债率已高达78.40%，且流动负债占总负债的94.57%。期末，公司货币资金25.74亿元，短期借款高达90.09亿元，另有一年内到期的非流动负债23.65亿元。

事实上，力帆股份出现债券违约的情况，与国内汽车行业大环境并无太大关联，资金紧张、库存堆积销量无法消化导致的亏损等问题常年存在，是其发展停滞的主因。

截至去年三季度，该公司账面存货18.84亿元，其中库存商品项占比最大，达到8.76亿元，同时减值为2.88亿元。意味着，力帆股份出现了较为严重的乘用车、摩托车等产成品积压。

数据显示，2019年全年力帆乘用车累计销量为2576辆，以此销售速度及市场反应来看，堆积的库存问题将不断推移，因此而产生的资金压力也逐渐加大。

力帆股份今年1月份的年度业绩报告显示，预计2019年净亏损49.81亿元，超过2010至2018年9年来累计净利润的总和27.63亿元。

而在此次5.3亿债券到期之前，该公司就已发出风险提示，表示尽管已专门成立小组，尽力多渠道和方式筹措资金，但受行业、疫情以及诉讼等多方面因素影响，资金筹集困难重重。

目前，力帆股份已有涉诉超过22亿元，大规模的负债及存在到期违约现象，该公司主体信用等级由AA-下调至BBB，预计后期资金筹集将更加困难。