在2024年第四季度首次实现单季度盈利后，零跑汽车的业绩一路向上。8月18日晚间，零跑汽车公布了其2025年上半年业绩报告。在今年上半年，零跑实现半年度盈利，成为中国造车新势力中第二家实现半年度盈利的企业。财报显示，2025年上半年，公司实现营收242.5亿元，同比增加174%。净利润为0.3亿元，而去年同期净亏损22.1亿元，提升显著。

在财务的核心指标上，零跑也都创新纪录，展现了该公司全面向上的趋势。特别是作为核心指标的毛利率，出现了跳涨。

上半年，零跑的毛利率为14.1%，同比大幅度提升13个百分点，半年度毛利率创新高。其次，现金流全面改善。上半年零跑经营活动产生现金净额为人民币28.6亿元，自由现金流由负转正为人民币8.6亿；此外，零跑手中还有现金295.8亿元。该公司用“在手资金充裕”来形容，展现了在经营业绩全面提升之后的轻松状态。在作为后续发展能力的研发上，零跑上半年研发开支为18.9亿元，较去年增加54.9%。

经营业绩的好转核心是市场的提升。在销量上，今年1~6月，零跑汽车总交付量达221,664辆，位居中国新势力品牌销量榜首，较2024年同期增长155.7%。7月，公司交付量再次突破新高，达50,129台，连续5个月位居新势力品牌销量榜首，也成为2025年以来唯一一家月交付量超5万台的新势力车企。

不过，这还只是开始。“我们今年的销量目标将提升到58-65万这样一个区间。”8月18日晚间，在零跑汽车2025年上半年业绩沟通会上，该公司副总裁李腾飞在回答投资者提问时表示。这是今年唯一一家二次上调销量目标的车企。由此开始，零跑对下半年的毛利率表现、净利润表现也都提出了新的目标。在毛利率上，要提升到14-15%的区间，而在盈利目标上，也将继续创纪录。

“整个的盈利目标会从‘力争实现全年盈亏平衡’调整成‘全年实现年度盈利’，我们也希望净利润水平能达到5-10个亿这样的一个区间。”李腾飞表示。这也意味着，零跑将走向全面盈利，开启发展新阶段。

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2026年目标：年销100万辆

调整之后的目标，对零跑而言其实难度不大，基于上半年的业绩，公司预计第三季度的总销量将达到17万~18万辆。这意味着单月要进入6万的月销状态。目前零跑的月销量已经超过5万，这意味着即便保持当下的水平，8-12月其也可以完成25万的销量。

而从下半年来看，一般月销量是高于上半年的，整体市场积极性更高。即将迎来销售旺季，零跑B01车型仍在持续爬坡中，周订单水平已经来到了1.4万辆（对应run rate月销近6万辆），预计上调过后的58-65万销量目标完成可能性会高。按照零跑董事长朱江明此前的介绍，在2025年下半年，将会要看看今年有没有可能摸高的机会，而摸高的目标是挑战10万月销，最低月销8万+。所以四季度对零跑而言，将是起跳的关键时刻。

如果达到这个数字，这将成为2026年支撑零跑百万辆目标的最坚实的信心。在2026年，零跑会增加量大系列车型，分别是A系列和D系列。其中，零跑D系列将于今年正式亮相。D系列定价在25万-30万，但曹力说D系列绝对可以和目前市面上50万以上的高端豪华车型PK，甚至相对比之下还会非常有竞争力。

“B系列和C系列我们希望是明年有增量，明年新上市的A系列车型和D平台的车型，希望按照我们零跑的节奏，上市即上量，综合实现我们ABCD平台产品，共同来实现我们整个的100万辆的销量。”李腾飞说。未来三年内， 零跑A、B、C、D 四个系列会有共十三四款车型，覆盖6万至30万元市场。

为了保证国内市场明年的百万辆规模，零跑在去年已经建成了百万辆的产能。同时在渠道上，会进行深化、扩张双向的布局。核心的动作是向着3、4、5线城市进行布局。截止上半年，零跑有806家销售门店，上半年单店店效同比提升超50%。预计到2025年年底将新增覆盖60个空白市、县、地级市，城市覆盖率将提升至90%。此外，零跑目前经销商有80%左右的经销商处于盈利中。

目前，对零跑而言当下一个难得的机会是，包括比亚迪等主流车企因为价格战受限，给了零跑相对充足的时间窗口期在5-15万级车型去进攻，持续抢夺市场份额。

国际市场是明年的另一大看点。目前，零跑 b10已经装船出海，b10车型在9月份欧洲上市，其他车型也会陆续在明年在全球实现上市。今年零跑在海外市场上增长非常迅速。2025年1-7月，零跑出口24,980台，位居造车新势力品牌榜首；7月，超过4,000位欧洲用户下单了零跑的产品，创历史新高。

根据朱江明此前预测，2025年实现5万到8万台的海外销量。而在2026年，零跑希望海外销量能够翻倍增长。这是因为，目前零跑的销量主要集中在欧洲，而在东南亚、南美等地区刚刚开始拓展。截至6月底，零跑在欧洲、中东、非洲和亚太等约30个国际市场建立了超600家兼具销售与售后服务功能的网点，刷新新势力品牌汽车出海速度纪录。

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利润的新支点

除了销量，核心还是利润的提升，这也是衡量企业经营能力的关键，而这首先是提升毛利率。零跑高层表示，今年下半年零跑的毛利水平会保持住上半年公司基础上，争取能有“小幅增加”。“我们比较预期的这样的一个15%左右的这样的一个毛利率水平。”李腾飞说。他表示，全年来看，零跑在2025年整体毛利水平预期应该在14%-15%这样的水平，达到中长期目标。

在零跑未来的业务中，海外业务、服务板块、零部件板块都是重要的利润贡献点。

在海外市场，零跑可以获得整车销售收入，同时还可以零部件出海和拓展碳积分交易带来新的收益。在出海上，零跑高层表示，目前暂不追求在海外的高毛利，而是先去在海外迅速打开市场，快速上量以占领用户心智。在有了这样的基础以后，才去追求毛利率的提升和盈利。值得一提的是，零跑国际上半年整体处于盈利的水平，但规模不大。零跑国际由于销量主要集中在欧洲，因此欧洲部分是盈利的。

在零部件出海和碳积分交易上，零跑高层表示，目前正在和斯泰兰蒂斯集团合作，但零部件定点需要时间，零跑预期比较大规模海外销售的成果，会在明年下半年后年逐渐体现出来。而积分购买也会逐步对利润进行贡献。据悉，由于欧洲有碳排放法规2025年-2027年的时间窗口期，零跑在欧洲销售的电动车可以产生碳积分收入（2025年6月签订协议），而这部分收入基本是纯利润模式（参考特斯拉），提高零跑收入和毛利率水平。

在国内市场中，零跑在成本控制上的能力已经得到了验证，这就意味着它有足够的能力去推出更具性价比的车型，按照“更高配置、更优质量、好而不贵”且持续满足用户需求的战术，持续打造爆款。

当然，对外的技术合作也将是零跑的重要收入来源。今年，零跑与一汽确定合作，双方将在资本、平台、产品合作以及零部件等方面探讨合作。上半年，双方联合开发一款车型的合作已经签完了协议，已经在进行中。

总体来看，零跑通过十年，基本将自身的定位确定，在打造产品上形成独特的“零跑模式”。并且，这一模式已经被零跑在多个产品上反复得到验证。正是如此，不少机构都认为，零跑今年股价对应还有不小的上行空间，而对应是指会超过1000亿。实际上，在8月20日盘中，零跑港股市值一度突破千亿港元大关。这意味着，在后续零跑会成为新势力的真正领跑者。