引言 | 便宜是王道？

车市内卷持续，价格战不断上演，2025上半年车企财报透露出一个残酷真相：卖得越多不一定赚得越多。

近期，国内主流上市车企陆续交出了2025年上半年成绩单。数据显示，汽车行业正经历前所未有的分化与洗牌。

比亚迪以155.11亿元净利润独占鳌头，占统计的14家主要车企利润总额的58%；而曾经的传统车企巨头广汽集团却意外亏损25.38亿元，同比暴跌267.4%。

新势力阵营同样冰火两重天：理想汽车持续盈利且同比增长，蔚来亏损扩大超百亿。值得惊喜的是，又有一家新势力实现盈利——零跑汽车实现净利润0.33亿元，相信未来会有更多。

整体来看，在价格战持续不断的市场环境下，车企的盈利能力正在经历严峻考验。

一、行业净利：比亚迪独占大半，多企利润下滑

▲图片来源：车聚网

2025年上半年，汽车行业的利润集中度达到了惊人程度。统计的14家车企总净利润约为266亿元，其中比亚迪一家就贡献了155.11亿元，相当于日赚8500万元。

与去年同期相比，行业整体盈利水平明显下滑。14家车企中，仅有比亚迪、理想、赛力斯和零跑四家企业实现了净利润正增长，其余10家均出现下滑或处于亏损状态。

传统车企阵营呈现普遍下滑态势：

▎吉利汽车净利润92.9亿元，同比下降13.9%

▎长城汽车净利润63.37亿元，同比下降10.2%

▎上汽集团净利润60.18亿元，同比下降9.2%

▎长安汽车净利润22.91亿元，同比下降19.1%

最令人意外的是广汽集团，从去年同期盈利15.16亿元转为亏损25.38亿元，同比暴跌267.4%。归根结底，销量表现不佳是广汽利润失速的主因。

广汽集团产销快报显示，上半年其总销量为75.53万辆，同比下降12.5%。其旗下主要企业中，仅广汽丰田实现2.6%的微增，广汽本田、广汽传祺、广汽埃安则分别下滑25.6%、22.6%、14.0%。

二、单车利润：赛力斯最高，蔚来单车亏10万

利润如果分摊到单车来看，各企业的单车利润表现呈现巨大差异。

赛力斯以每辆车盈利1.48万元位居榜首，比去年同期增长83.1%。说明，华为赋能的高端新能源车模式显示出极强的盈利潜力。

长城汽车的单车利润有所下降，但仍保持较高水平——1.11万元/辆，位居第二位。其坦克、炮等高端产品线的成功，帮助公司维持了较好的盈利能力。魏建军曾表示："哪怕跌出前十，我们也不怕，因为我们要健康发展，必须把握住合规和底线。企业发展要看长远，不能短期看一城一池的得失。"

比亚迪虽然销量巨大，但单车利润仅为0.72万元，同比下降14.5%。这反映出在冠军版、荣耀版等低价策略下，比亚迪也不得不牺牲单车利润来换取市场份额。比亚迪董秘李黔曾直言："比亚迪不打价格战，但面对任何人掀起的价格战，我们玩得起。"

蔚来汽车上半年亏损117.45亿元，亏损同比扩大，但单车亏损有所收窄——由11.88万元收窄至10.29万元。高企的换电设施建设成本和用户服务投入，使其盈利很难，好在乐道L90力挽狂澜有效提升了销量和利润；萤火虫销量也开始回暖，两个亲民品牌的加入，或能加快它的扭亏为盈。

三、销量与利润悖论：增量不一定增利

2025年上半年，汽车行业出现了一个显著现象：销量增长并不必然带来利润增长。

比亚迪销量同比增长33%，净利润仅增长13.8%，呈现出"以价换量"的特点。吉利汽车销量大增47.4%，净利润反而下降13.9%，更是明显体现出"增量不增利"的困境。

上汽集团销量增长12.4%，净利润下降9.2%；长安汽车销量微增1.6%，净利润大跌19.1%。这些案例都表明，在价格战激烈的市场环境下，车企以价换量的策略正在侵蚀盈利能力。

▲图片来源：车聚网

与之相反，赛力斯销量微降1.1%，净利润却大增81%，展现出截然不同的发展路径。这表明产品结构优化和品牌高端化比单纯追求销量更重要。

但不得不提的是，以价换量成为众多车企的无奈之举。“降价”是车企最直接提升销量的手段，甚至是不少企业实现增长的唯一途径。相比少赚或不赚，活下去显然更为重要。

四、新势力：零跑扭亏为盈，蔚来深陷巨亏

新势力阵营在2025年上半年表现出明显分化态势。

理想汽车保持盈利状态，但销量的增长并未带动营收和利润的同步增长。主要原因在于推出了多款售价相对较低的新车型。

▲图片来源：车聚网

零跑汽车销量激增155.7%至22.17万辆，夺得新势力销冠，销量增长带动营收提升174.1%，同时成功实现扭亏为盈，净利润达0.33亿元。这体现了明显的规模效应。

小鹏汽车279%的销量激增，带动营收大增132.5%，虽然仍旧亏损，但收窄57%，单车亏损从5.1万元减少到0.58万元，改善显著。若其销量规模能持续扩大，或许不久后将成为下一家实现盈利的新势力。

北汽蓝谷虽然销量和营收均激增100%以上，但单车亏损仍高达3.44万元。这表明低端电动车面临的盈利困境依然严峻。

▲图片来源：车聚网

蔚来汽车虽然销量增长30.6%、营收增长13.5%，但亏损反而扩大至117.45亿元，单车亏损高达10.29万元。其19.9%的研发占比为行业最高，只是高投入尚未转化为盈利回报。不过，相信付出必有回报，相信蔚来的未来。

五、研发投入：比亚迪最多，新势力占比大

在研发投入方面，各车企都保持了较高强度，为未来竞争储备技术实力。

比亚迪以295.96亿元的研发投入绝对领先，同比大增50.8%，研发占比达到8%，比上年同期有所提升。这一数字甚至超过许多车企的营收规模，显示出比亚迪在技术研发上的坚定决心。

传统车企中，上汽集团研发投入81.66亿元，吉利汽车73.28亿元，长城汽车42.39亿元等等，都保持了相对稳定的研发投入。

相比传统车企，新势力企业在研发投入上更为激进：

▎蔚来汽车研发投入61.88亿元，研发占比高达19.9%，为行业最高强度

▎小鹏汽车研发投入41.87亿元，同比增长48.6%，研发占比12.3%

▎理想汽车研发投入53.24亿元，研发占比9.5%

高研发投入预示着未来产品竞争将更加激烈，特别是在智能驾驶、智能座舱等关键技术领域。

车聚小结

随着价格战持续和新能源汽车普及率加速提升，汽车行业淘汰赛正在加速。汽车赛道是一场马拉松，车企除了关注销量之外，更应关注自身的盈利能力和现金流，唯有实现可持续发展才能赢得最终胜利。