最近，两家几乎已在中国车市找不到任何存在感的车企，各自以一种截然不同但同样魔幻的方式，再次“回到聚光灯下”。

一家是威马——曾高调“对标特斯拉”，后因资金链断裂、裁员风波、资产冻结而沉寂两年，如今靠一纸《致供应商白皮书》宣布“复活”，试图重启生产、召回团队、重塑品牌。

另一家是众泰——这位曾因“皮尺部神话”风靡一时的模仿者，连复工都没复成，主力产线被法院强拆，控股股东持股被强制划转，净资产岌岌可危，却在资本市场掀起一轮接一轮的炒作狂潮，股价近日连续涨停，市值飙破百亿。

巧合的是，威马此次的“白衣骑士“——宝能，此前也曾被传出有意接手众泰。

如今威马得以复活，而众泰的前途却愈发模糊。

当然，站在宝能的角度，“捞个能讲故事的品牌”，远比“扛一个彻底空壳”更划算。

然而，眼下没有产品、没有产能、没有控股股东的众泰，只要一天没退市，一天就还有被“翻牌”的可能。相信这点，也是资本市场上其时不时被拿出来“翻炒”的原因。

那么，众泰接下来将何去何从，我们或许可以好好的捋一捋。

（1）接连两天股价异动，背后有“妖气”？

9月初，众泰汽车股价突现异动，9月8日至9日连续两个交易日涨停，短短数周内股价从1.94元/股涨至3.23元/股，累计涨幅超过66%，市值飙破百亿。

对于一家整车年销量仅14辆、全年0产量、财报巨亏10亿元、主力产线被法院强拆、净资产岌岌可危、控股股东全部股份已被抵债划转的公司而言，这样的股价表现不仅不合理，甚至显得有些“离谱”。

但在A股市场，这种违背基本面却屡见不鲜的走势，恰恰说明了一件事：众泰已经不再是“车企概念”，而是“壳资源概念”。

所谓“妖气”，往往来源于低价筹码（3元以下的股票，易炒易控）；情绪热点（新能源汽车标签依然有剩余热度）以及历史流量（“保时泰”梗、“皮尺部”回忆、特斯拉/小米并购传闻反复上演）这“三件套”。

而众泰，毫无疑问满足了全部条件。甚至可以说，它是“妖股模板”的完美范本——基本面越差，越容易成为“博傻游戏”的下注对象；负面消息越密集，越容易触发“利空出尽是利好”的投机预期。

基本上，只要没有实质性退市时间表，“低价翻倍”的故事就还能讲下去。

对于游资来说，众泰不是“还能不能造车”的问题，而是“还能不能拉一波”的问题。

所以我们看到，在众泰股价异动的同时，投资者互动平台上再次冒出各种“并购重组传闻”，从特斯拉、小米，到顺为资本、宁德时代，年年有版本，次次都“纯属虚构”。

而每一次情绪升温之后，往往对应的，是一轮套现行情。

这就构成了众泰最真实的生态：不是产业链上的玩家，而是“消息链”上的筹码。

（2）威马都能复活，为啥众泰不能？

同为曾经的“问题车企”，如今威马宣布复工复产，众泰却仍陷入停摆与退市风险，背后差异并不复杂。

首先，威马好歹还有“复活的道具”。

它保留了整车资质，温州工厂仍可启用，设计和采购中心已有团队回归；地方政府还出面组建专项小组扶持重整。

而众泰则几乎一无所有：主力产线已被法院强拆，2024年全年0产量、销量仅14辆，财报巨亏10亿元，控股权也已被划转至债权银行，处于事实上的“无人驾驶”状态。

其次，威马还能讲故事，众泰已经讲不下去了。

威马起码有团队、有产品、有计划，哪怕只是PPT，也能自圆其说。

反观众泰，从江南U2到T300出口，产品过时、设计争议、销量惨淡；研发投入骤降至570万元，人员锐减一半，“皮尺部”也量不出新车来。

最后，众泰缺乏外力兜底。

威马复活，是政府“拉一把”、投资人“接一手”、产业链“撑一下”的合力操作。

而众泰，从铁牛集团到江苏深商，从特斯拉并购传闻到宝能接盘落空，从2021年重整计划至今，始终没能找到真正能落地的战略资源方。

甚至连最基础的控股权，也被法院划拨给了吉林九台农商银行。资本市场的“救命钱”没等来，反倒是债权银行成了最大股东。

这意味着，众泰不再拥有主观可控的经营权，也很难获得资金支持、政策资源或品牌修复机会。

它唯一的“确定性”，是越来越接近退市红线。

从资本市场的角度来看，众泰的“壳”虽然存在理论价值，但问题是：谁接得起，谁又愿意接？

真正可能存在“动机”的，或许是一些边缘玩家——如二线新能源代工企业、小规模出海造车方，或部分急于拿资质的跨界集团。

但现实是，“价格不低、手续复杂、后遗症多”的众泰，如今也已不是一个“优质壳”，而是一颗“定时炸弹”。

从产业视角看，它已没有复活空间；从资本视角看，它也很难找到“接盘者”。

（3）功夫拍案

从资产、产能、团队，到品牌、信用、现金流，众泰在各个维度上都已经接近清零，剩下的，只是一个在K线图上跳动的代码。

简而言之，威马是“尚有抢救价值的病人”，而众泰只是“维持生命体征的空壳”。

而即便如此，市场仍愿意反复围绕这具空壳炒作，甚至把它推向百亿市值的幻象高点。某种意义上，这不只是众泰的荒诞，更是资本周期里最真实的注脚。