去年年底新鲜出炉的《罗兰贝格2018汽车金融报告》显示，至2017年年末，我国汽车金融资产规模以贷款余额记(含融资租赁)已达到6688亿元。汽车金融的渗透率已从2014年的13%提升至2018年的近40%，预计2022年渗透率将超过50%，也就是每两个购车的消费者中，会有一个使用贷款的方式。

汽车金融业务以银行借款、与银行联合贷款、发行ABS、发行金融债、股东（一般为主机厂）或集团成员单位存款等为主要资金来源，通过向汽车终端客户和经销商提供贷款来实现盈利，较高的负债率水平是汽车金融业务的一大特征。

目前丰田、大众、通用、奔驰、宝马、福特、上汽、广汽、日产、东风、奇瑞等主流主机厂都已在国内设立了自己的汽车金融公司或通过集团财务公司从事汽车金融业务，数量超过30家。以上汽为例，作为国内最早“试水”汽车金融的汽车集团，目前上汽的汽车金融业务在国内遥遥领先。

创新转型的汽车龙头 面向未来的前瞻布局

去年，国内汽车市场出现了28年来的首次负增长，中汽协数据为2018年销量同比下降2.8%。而上汽集团作为行业龙头，却在自身基数较大的情况下，实现全年整车销售705万辆，同比增长1.75%，市场占有率已达25%左右，进一步拉大了与竞争对手的差距。2014至2018年五年间，公司整车销量由562万辆增至705万辆，增长25%。2014年三季度至2018年三季度，归属于上市公司股东的净利润增长约36%。

五年以来，上汽积极瞄准“电动化、智能网联化、共享化、国际化”行业发展趋势，坚持创新转型，不断推动前瞻布局，已经取得了一系列的成果：自主品牌荣威和名爵5年销量增长289%；新能源汽车连续5年实现翻倍增长；整车出口和海外销售5年同比增长213%，整车出口自2016年起保持全国第一；打造智慧出行服务平台，发布移动出行战略品牌“享道出行”进军网约车；建立国内汽车行业首家人工智能实验室。

此外，上汽汽车金融业务也实现了飞速发展，其收入增长速度甚至远高于主营业务的收入增长速度。2014年至2017年，上汽汽车制造业的营业收入从6267亿元提高至8580亿元，增长了37%。而同期上汽金融业务的营业收入（主要为汽车消费信贷的利息收入、手续费和佣金）从33亿元快速提升至127亿元，增长了285%，预计2018年仍将保持快速增长。

稳步快跑的汽车金融 平稳增长的坚实后盾

2018年，整个上汽集团的全年销量是705万辆。而上汽旗下上汽通用汽车金融、上汽财务、安吉租赁这三家涉及汽车金融业务的企业，共完成汽车零售贷款合同210万单左右，为平稳增长做出了巨大的贡献。

成立于2004年的上汽通用汽车金融，是国内首家专业汽车金融公司，更长期把持着国内汽车金融行业的“头把交椅”。2017年，上汽通用汽车金融年度合同量历史性突破100万，汽车信贷余额超过1000亿元。

上汽财务公司的汽车金融业务规模，则位列行业第二。在最新的企业集团财务公司行业评级中，上汽财务公司获得A类最高评级。2017年上汽财务公司汽车信贷余额超过920亿元，成立以来已累计为超过768万台车辆提供库存融资服务，为超过274万人次发放汽车消费信贷。

以2017年底的贷款余额来计算，仅仅这两家企业就抢下了全国汽车金融市场近30%的份额。

在规模和效益稳步增长的同时，两家企业的资产质量也非常健康。2017年银行业的平均不良贷款率是1.7%，汽车金融业的平均不良贷款率是0.25%。而上汽财务公司2017年末的不良贷款率仅为0.22%，上汽通用汽车金融则达到惊人的0.13%。

随着汽车金融业务的快速增长，上汽集团遇到了“幸福的烦恼”，公司资产负债表也随之扩张。2014年至2018年三季度，上汽总资产增加3200亿，总负债增加2250亿，资产负债率从55%小幅提升至62%。其中，由于汽车金融业务快速发展增加负债1350亿。“内行看门道，外行看热闹”，一些人可能无法理解，汽车金融业务作为传统制造业转型的重要组成部分，它的业务链模式也区别于传统制造业。这1350亿负债，主要是上汽集团旗下持牌汽车金融机构，为了投放汽车信贷而融入的外部资金（负债）。值得指出的是，持牌汽车金融机构在满足监管要求的资本充足率的前提下，更多的融入外部资金（负债）用于信贷投放，可降低股东自有资本投入，从而进一步提高投资者的投资回报。归根结底，负债带来的收益远远高于负债成本，汽车金融这笔赚钱的买卖，已成为支持上汽平稳发展的一支重要力量。

此外，上汽在新四化创新上的前瞻布局和大手笔投入，连续5年的高额分红，也都是资产负债率小幅提升的原因。“长周期、高投入”是汽车工业的特点，正是由于近年来上汽在自主创新方面超过500亿的累积投入，2018年新能源和海外业务得以爆发，成就了可贵的逆市增长。2014年-2018年，上汽还累计分红850亿，分红比例均超过50%，在汽车行业上市公司中首屈一指。这也是为什么上汽能够从国内证券市场上脱颖而出，连续3年荣膺“中央电视台十佳上市公司”。

除了汽车金融，上汽集团还拥有公司金融、股权投资和保险销售业务，这些业务共同组成了公司的金融板块。这也是大众、通用、丰田等国际巨头的普遍做法。比如，德国大众汽车金融板块，其核心业务就涵盖了面向经销商和客户的融资、租赁、银行和保险业、车队管理和移动性解决方案，在全球拥有超过1.5万名员工。2018年，上汽金融板块继续稳步快跑。上汽通用融资租赁公司正式成立，作为上汽金融板块的新成员，将与上汽已有的融资租赁公司安吉租赁一起，全线发力汽车融资租赁市场，与汽车金融公司形成互补，为消费者提供更加全面的金融解决方案，从而进一步巩固上汽在汽车金融领域的优势地位。同时，上汽还在印尼设立了多元金融公司，为五菱印尼汽车销售提供金融支持，这也是上汽金融业务走出海外的一次新突破。  

目前，中国汽车千人保有量约170台，而美国为800台、德国为600台、韩国为400台，汽车销量仍有提升空间；同时，国内新车金融渗透率已接近40%，但与发达国家70%左右的渗透率相比仍有差距。国内汽车金融业务的未来空间和发展潜力巨大。一个万亿级汽车金融市场正在起飞，在国内汽车市场下行的大背景下，这是一个极其珍贵而必须抓住的机会。