汽车头条 - 2020开年先筹30亿救急，宁德时代输血背后的“危机”

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2020开年先筹30亿救急，宁德时代输血背后的“危机”

李美娜 37704浏览 2020-01-16 18:26:00

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时间一天天过去，春节的钟声近在耳畔，开年之后，伴随着车企陆续公布的销量，各种盘点、年终总结也随之而来，但总体来说，这些都属于对2019年的回顾，放眼2020年，大部分企业还处于“犹抱琵琶半遮面”的状态。

与其他企业不同，宁德时代在15日发行了2020年的第一期债券，期限五年，发行规模不超过30亿人民币，为新一年的融资拉开帷幕；根据宁德时代官方发布的公告，此次融资从19年年底就开始接受中信建投的检查，经历了近一个月的筹备工作，终于完成第一期债券发行并确定3.63%为本期利率。

随着电气化的加速发展，全球范围内的车企都或多或少地经历着资本压力，而宁德时代开年就把融资提上议程，这样“急输血”难免引起公众猜测宁德时代是否会面临资本承压？但从此次债券确定的利率来看，中规中矩的水平又并不算很有吸引力，由此可以看出宁德时代对“输血”的需求更倾向于理性，也在一定程度上说明目前还未出现融资困难。

根据宁德时代去年公布的财报显示，宁德时代第三季度实现营收125.92亿，同比增长28.8%，净利润为13.62亿，同比下滑7.2%；前三季度，宁德时代营收328.56亿，同比增长71.7%，净利润34.64亿，同比增长45.65%。

其实无论怎么看，这似乎都是一份相当体面的财报，但三季度利润的下滑，不可避免地引起了外界的猜测，对此宁德时代也给出了回应，大致总结为两个原因，一是售价下降导致的毛利率下降，二是三季度研发增长、管理费用增加带来的利润下降。

有因必有果，宁德时代官方给出的两点原因也道出了正在面临的困境；从2016年到2019年，四年间宁德时代的毛利率分别为43.7%、36.29%、32.79%和29.08%（截止到9月），其综合毛利率呈现出明显的下滑趋势。

退坡补贴后，为了维持新能源汽车整体价格平稳，车企要么贴钱补贴，要么控制成本，但车企贴钱维持销量终究不是长久之计，那就只能从控制成本着手，而动力电池作为成本支出的大头，自然也成了成本控制的重点，这就倒逼宁德时代这样的电池供应商降价，导致毛利率下降，利润降低。

为了兼顾利润和成本，宁德时代不得不进一步加码技术研发，寻求技术上的突破，15年开始，宁德时代的研发投入就不断加码，从2015到2018年，研发投入分别为2.81亿元、10.81亿元、16.03亿元、19.91亿元，虽然2019年的财报还未公布，但其研发投入大概率会超过前几年。

持续性的投入，成本控制还是效果不佳，根据瑞士银行公布的全球动力电池企业研究报告显示，松下成本控制方面明显优于其他企业，成本大概在111美元/kWh，而LG化学的成本在148美元/kWh，三星SDI和宁德时代的成本都超过了150美元/kWh。这意味着如果宁德时代没有领先于行业的技术，那就极有可能囿于价格，被削弱竞争力。

尽管增加研发投入没有让宁德时代Hold住成本，但是却让宁德时代把“独角兽”的位子坐稳了；根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，2019年，我国动力电池装车量累计62.2GWh，同比累计增长9.2%，而宁德时代2019年的累计装车量达到了31.46GWh，占全国累计装车量50.6%，也就是宁德时代攻下了国内动力电池装车量的半壁江山。

从12年被宝马集团选中“一炮而红”到今天的“独角兽”，宁德时代的成功必然是基于实力，这点毋庸置疑。可随着政策红利的退出，无论是新能源汽车销量触底，还是成本过高、利润下滑等问题渐渐浮出水面，威胁着宁德时代的江湖地位；这一幕应该早已在曾毓群的脑海中模拟过，他曾在一封内部邮件中问道：“’当台风来时，猪都会飞’，但是猪是在飞吗？台风走后猪的下场如何？”，以此激励员工与公司共同向上。