精彩导读：销量雪崩、一年亏损吃掉5年的净利润，身处悬崖边缘的海马汽车，还有没有未来？在业绩报出炉后仅五个连续交易日，海马汽车股价已大跌17.66%。

对于海马汽车（SZ.000572）而言，这个冬天显得有点寒冷。1月27日，海马汽车发布2017年度业绩预告，预计2017年度归属上市公司股东的净利润亏损9.4亿-10.4亿元，报告显示上年同期盈利2.3亿元。

引起业内关注的原因在于，这是海马汽车自2010年以来，首次年报出现亏损。此前2012-2016年，海马汽车净利润分别为1.64亿元、2.98亿元、2.13亿元、1.62亿元、2.3亿元。业界认为，海马2017年的这一巨额亏损，意味着其过去五年的净利润全部赔进去了。

由于亏损幅度远超市场预期，1月29日，海马汽车低开低走，收盘报4.22元/股，跌幅为9.64%，为近两年来新低。按16.45亿股本计算，其市值当日蒸发6.8亿元。而到2月2日收盘，海马汽车股价已经跌至3.59元/股，一周股价大跌17.66%。

对于净利润暴跌的原因，海马汽车表示其一是公司汽车销量同比大幅下滑，其二是公司开展品类战略，釆取资源聚焦、产品聚焦策略，对部分产品或在研项目实施退市或停止研发等，涉及的相关资产或研发支出予以减值或费用化。

汽车K线认为，海马汽车的表现早有预兆，并非一日之寒。实际上，2017年初开始，海马汽车的销量就呈现持续下滑走势，全年单月销售同比增速全部为负。虽然海马曾几度调整策略，但遗憾的是，这并未阻挡其一路下跌的趋势。

成也SUV，败也SUV

海马汽车2017年的销量目标为30万辆，但结果远不如人意。

根据海马汽车2018年1月初发布的产销快报数据，其2017年总生产13.46万辆，同比下滑39.02%；全年销售14.04万辆，同比下滑35.13%。

其中，基本型乘用车累计销量为4.77万辆，同比骤降48.46%；MPV累计销量8184辆，同比下降34.04%；SUV累计销量8.4万辆，同比下降23.85%；交叉型乘用车累计销量107辆，同比下降82.17%。

从上述数据可以看出，海马汽车销量可谓全线下跌。其中，主力SUV车型表现乏力，是其总体销量不佳的要因。业界普遍认为，海马S5竞争力下滑，导致海马汽车总体销量走低。

海马S5是海马汽车2014年推出的一款面向80、90后的SUV车型，并签约了当年正红的青春偶像吴莫愁为其代言人，一时风光无二。

自2015年起，S5更曾连续数月销量过万，一度暴增近80%，并成为海马郑州基地15万辆产能的主力车型。

彼时，S5曾与海马集团旗下另一款轿车车型福美来比肩，S5贡献了海马集团销量的38%，后者贡献了海马集团销量的30%。

除了S5，海马其他在售SUV车型均表现不佳。其中，2013年上市的海马S7一直不温不火，2016年全年仅售出8000多辆，2017年全年仅售出3300余辆。

而重担在肩的海马S5，最终也不堪重负，2017年全年销量只有7万辆，同比下跌31.57%——此时，海马S5销量已占郑州海马整体销量的近80%。

相比于吉利博越、长城全新哈弗H6等中国品牌车型产品力的显著提升，海马明显被落在后面。

毫无疑问，单凭一款明星车型吃饭的海马，在尝过最初的甜头之后，终于吃到了苦头。

新能源汽车代工不是出路

汽车K线梳理资料发现，海马汽车于1994年8月8日在深交所上市，旗下有海马轿车有限公司、海马商务汽车有限公司、一汽海马汽车有限公司、上海海马汽车研发有限公司、海南金盘实业有限公司等。其在海南海口和河南郑州分别设有生产基地，代表车型分别为福美来和S5。

显然，随着合资品牌价格下探，自主品牌集体向上，旗下明星产品过于单一的海马市场压力骤增。

海马自身也意识到这一点，曾经从战略到产品层面都做出相应调整，包括总部北迁、公司更名以及公司业务拓展等。但从目前来看，这些调整并未对海马的营收带来质上的改善。

甚至有分析认为，近年来海马投资范围颇广，汽车业务面临边缘化。

媒体报道称，目前海马集团产业布局涵盖汽车、投资、金融、地产、酒店五个产业板块，其中集团地产板块已完成郑州、武汉、海口、开封等城市的战略布局，形成“公园”、“公社”、“公馆”三个住宅产品系列。

投资与金融板块，则以产业链金融、小微金融、共同体金融为导向，业务范围包括VC、PE、存贷、结算、融资、消费信贷等多种类投资与金融业务。

在汽车圈，车企跨界投资不是新鲜事。包括曾经的自主老大奇瑞早年也曾多面布局，甚至投资了造船业。华泰更是曾以布局广泛著称。但事实证明，汽车企业跨界投资鲜有非常成功的案例，并往往因此导致主业受损。

对于已经位于自主品牌最末梯队的海马来说，其对于自身的未来定位是什么？目前，我们尚未看到海马的实际作为，但从其与新造车公司的联结中或可看出一点端倪。但对于必须掌握核心技术实力的汽车制造商而言，代工并非长远出路。

2017年9月29日，海马汽车全资子公司海马汽车有限公司与小鹏汽车签订框架协议，二者共同合作从事新能源汽车生产活动。

根据协议，小鹏汽车将授权海马汽车有限公司使用其商标和相关技术，生产协议产品；海马汽车有限公司负责协议产品的生产。双方初步确定协议产品的生产产能为5万辆/年。

去年10月12日，小鹏汽车首款产品在海马汽车郑州基地工厂正式下线。上述车型已于当年7月进入工信部《道路机动车辆生产企业及产品公告》，产品商标为“海马牌”。

业内人士认为，代工造车新势力对于海马汽车而言或将是一个不错的出路，不仅会帮助海马消化过剩产能，也给海马带来在互联网和新能源上的技术提升，更有益于提升自身的销量和名气。但对于海马汽车来说，这是一个当下的好选择，还是一个一劳永逸的选择？

值得注意的是，最近在新能源汽车领域，已经出现了微妙的变化，不论是科技部长万钢承认传统燃油车地位的表态，还是电动车造车势力可能将遭受成本压力等各种潜在压力的爆发，都在提醒像海马汽车这样指望代工的整车企业，要具备自身的核心竞争力，否则将没有未来。