传说中，凤凰会在生命走到尽头时自焚于烈火之中，化作灰烬，然后在烈焰中重生，羽翼更为炽烈、姿态更加昂扬。这种“涅槃”的意象，历来被视为永生与创造的象征。

如今，东风集团的选择，正像一场现实版的凤凰涅槃。

8月22日深夜，资本市场传来一个重磅消息。东风集团股份宣布，将启动私有化退市程序；与此同时，东风旗下高端新能源品牌岚图汽车将以“介绍上市”的方式，正式登陆港交所主板。

消息甫一发布，东风集团股份ADR价格在一小时内暴涨逾九成，足见市场的强烈反应。这不仅是一次资本市场层面的新闻，更是一家老牌央企在时代巨浪中的一次深刻转身。就在今年年初，外界还热议东风与长安的合并可能，甚至一度把它视作“国家队汽车央企重组”的里程碑。如今，伴随一边退市、一边上市的“双轨操作”，东风向市场表明了自己的答案：在新能源与智能化的深水区，唯有主动求变，才有未来。东风正把资源、资本和战略重心重新聚焦在新能源主赛道上，以岚图为先锋，重新布局下一阶段的增长故事。

东风主动放弃在资本市场上逐渐沉重的外壳，让集团退市，而让旗下的高端新能源品牌岚图登场上市，仿佛灰烬中新生的凤凰，带着炽烈的羽翼重新飞向未来——巧的是，岚图的车标，正宛如从烈火中升起的凤凰……

东风退、岚图上——一次精巧的资本设计  

表面上看，这是一次常见的“私有化+上市”操作，但细究之下，其设计颇为独到。东风集团股份选择了“股权分派+吸收合并”的组合方式，环环相扣，彼此依托。

第一步，东风集团股份将手中79.67%的岚图股权，按照股东持股比例分派给所有股东。紧接着，岚图以介绍上市的方式在港交所挂牌。这种上市路径并不发行新股，也不涉及融资，只是把现有股份直接在市场流通，因此流程更为高效，也避免了股东权益被稀释。

第二步，东风集团在境内的全资子公司出面，以现金加股权的方式回购中小股东股份，最终实现对东风集团股份100%的控股，从而完成退市。每股10.85港元的收购价中，6.68港元为现金，4.17港元对应岚图股权，较停牌前溢价超过八成。股东既能落袋为安，又能成为岚图的直接股东，等于从“传统整车集团”的股东，平滑过渡为“新能源独角兽”的持有人。

这套资本重组方案的高明之处在于，它既没有让中小股东吃亏，也保证了岚图的上市进度和股权结构的稳定，更为东风的整体战略转型赢得了时间和空间。

公告还指出，岚图汽车港股上市后，将在多个维度迎来发展机遇。融资渠道方面，借助资本市场的力量，岚图汽车能够获取更多资金支持，从而加速在智能驾驶、电池技术等核心技术领域的研发投入，提升产品竞争力，推动技术创新与产品升级。尤其是国际事业拓展层面，岚图汽车可以更好地利用国际资本市场资源，加速海外市场布局，与国际高端品牌展开更激烈的竞争，逐步成长为具有全球影响力的新能源汽车品牌。

登上资本舞台，岚图能否大展宏图？  

如果说东风退市是一次战略收缩，那么岚图登场则是一场价值释放。过去几年，岚图几乎是东风集团体系中唯一的亮点。2024年，岚图交付超过8.5万辆，同比增长七成；进入2025年后，更是连续五个月月销过万，7月单月交付超过1.2万辆，同比增长翻倍。与此同时，财务数据也在快速改善，亏损从2023年的近20亿元收窄到2024年的不足2亿元，甚至在当年四季度实现了单季盈利。

这种鲜明的对比，正是东风愿意把岚图推向资本市场的底气所在。相比母公司主营燃油车和合资品牌业务的疲软，岚图展现出的增长势头与资本故事显然更具吸引力。

更重要的是，岚图并不仅仅依赖销量数字来支撑它的未来。它的技术体系正在逐渐成熟：追光等基于ESSA原生智能电动架构和集中式SOA电子电气架构打造的新车型，正在不断丰富产品矩阵；与华为在智能驾驶领域的合作，使其在高阶智驾和电动化体验上走在合资品牌前面；在市场层面，梦想家稳坐新能源MPV头部，FREE+一经上市便收获逾万订单，品牌形象正逐渐与“高端新能源”划上等号。

独立上市为岚图加装了三层“加速器”。首先是融资，资本市场的通道意味着研发和全球化的资金保障；其次是品牌，它终于摆脱母公司估值的掣肘，以独立身份被市场重新认知；最后是机制，上市公司的治理要求将迫使它更市场化、更高效地运作。由此，岚图将不再只是央企体系内的一个新锐品牌，而是成为资本市场上直接对标新势力和合资高端电动车的竞争者。

正因如此，市场给出了迅速而热烈的反馈。东风集团股份ADR在公告后一小时暴涨超九成，截至当晚零点，东风集团股份ADR报价62.00美元，暴涨87.69%。这无疑显示，投资者对岚图独立上市，有着充分而积极的想象空间。

从合并传闻到各自求生  

东风今日的转身，也让人回想起年初那场轰动一时的“合并传闻”。2月9日，东风与长安几乎同时公告筹划与央企重组，一时间“南北车式大合并”的设想甚嚣尘上。有人甚至预言，一个体量足以对标大众、丰田的中国汽车超级集团即将诞生。

然而，半年后尘埃落定，长安独立升格为央企，东风维持原状，合并未能成行。这一结果并不出人意料。长安选择“单飞”，依托深蓝、启源和阿维塔“三箭齐发”的新能源布局，获得更高的战略空间与市场估值。而东风，则选择了另一种姿态——既不贸然合并，也不固守传统，而是通过岚图独立上市等行动来突围。这背后释放的信号清晰而有力：央企的改革路径，已不再单纯追求“规模做大”，而是更加注重聚焦与效率。

事实上，东风并没有因为合并未果而按兵不动。相反，它在资本、产品、技术等层面连续出招，逐步重构自身的业务版图。

6月底，东风与日产成立了全新的出口合资公司，注册资本10亿元，由东风持股40%、日产持股60%，专门负责出口业务。这一举措，等于为日产系产品打开了一条“由中国制造、销往全球”的新航道，也让东风在新能源车型和传统产品出口方面拥有更大主导权。

一个多星期以前，东风集团将东风本田发动机有限公司50%股权挂牌的消息，也一度引发热议——这家成立于1998年的合资企业，曾是合资燃油时代的象征，但在新能源浪潮下已显得日渐沉重。即便2024年短暂扭亏为盈，东风依然选择出售股权，显然是希望轻装上阵，把资源更多投向新能源主业。

此外，今年上半年东风还成立了全新的“奕派科技”，作为补充岚图的另一支新能源力量。在东风的品牌矩阵中，岚图承担“高端引领”的角色，奕派则定位更大众化的新能源市场，两者形成层次分明的互补关系。

从出售传统资产，到新建合资出口平台，再到多品牌新能源矩阵，东风的战略方向已日渐清晰：剥离燃油车包袱，集中资源加速新能源与智能化转型。

东风的这一轮资本重组，意义还远不止于自身。近年来，港股市场上央企私有化的案例屡见不鲜，但大多数是“退了就完了”，并未解决优质资产如何对接资本市场的问题。而东风这次的操作，却给出了另一种答案：退市是为了集中资源，上市则是为了让优质资产发光——既回应了传统业务估值困境，又为新兴业务提供了独立的成长空间，堪称央企在新能源转型中的一个范本。

结语  

从年初的东风长安合并传闻，到今日的东风退市与岚图上市，东风用行动诠释了央企在变革时代的生存智慧。它没有固守旧局，也没有盲目追求“大而全”，而是把资源集中到新能源与智能化的赛道。

这不仅是一家企业的抉择，更是中国汽车央企转型的缩影。合并不是唯一的出路，规模也不是最终的答案。在新能源与智能化的浪潮中，唯有主动求变，才能摆脱惯性、赢得未来——正是这样的转身，才让人看到东风这样一艘“巨轮”重新寻找风向、加速前行的决心。