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8月29日，奇瑞汽车在港交所更新招股书。在这两天前，据中国证券监督管理委员会公告，奇瑞汽车通过境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案，计划在香港发行不超过6.99亿股普通股，公司18名股东拟将所持合计20.16亿股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。

奇瑞汽车距离港股上市又进一步。但奇瑞汽车仍面临一定的挑战——在新能源需求不断提升下，奇瑞汽车的大部分收入仍来源于燃油车，2022年-2024年，奇瑞汽车燃油车收入占比分别为75.9%、87.8%、69.6%。

奇瑞汽车未来将如何推动新能源汽车的发展，其产品结构会发生怎样的变化？

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新能源销量翻倍，收入占比不足三成●

资料显示，奇瑞汽车旗下拥有奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界五大品牌。2023年以来，奇瑞推出了专注新能源的iCAR品牌和智界品牌，星途品牌的高端产品序列星纪元，奇瑞品牌旗下的风云，以及捷途品牌下的山海。

在招股书中，奇瑞汽车提到，自2023年发布新的新能源汽车战略以来，其优化了新能源汽车产品结构。如，缩小小蚂蚁及QQ冰淇淋序列下的若干纯电动汽车车型销售的规模；同时，推出各种类型的纯电动汽车车型；引入插电式混合动力汽车及增程式电动汽车新车型；此外，还推出了现有星途的一款燃油车的新能源汽车版本。

新能源车型的丰富，推动了奇瑞汽车销量的增长。据奇瑞集团官网，2024年，奇瑞汽车累计销量260.39万辆，同比增长38.4%；其中新能源汽车累计销量58.36万辆，同比增长232.7%。由此计算，新能源汽车的销量占总销量的22.41%。

从财务数据来看，新能源销量增长带动了奇瑞汽车的收入增长。据招股书，2022年-2024年，奇瑞汽车的营收分别为926.18亿元、1632.05亿元、2698.97亿元，复合年增长率为70.7%；年内利润分别为58.06亿元、104.44亿元、143.34亿元，复合年增长率为57.1%。奇瑞汽车表示，主要是由于推出新燃油车型号及版本，以及国内和海外市场持续进行营销工作，海外市场拓张推动燃油车销量增加；在优化新能源汽车组合后，新能源汽车销量增加。

2025年第一季度，奇瑞汽车的营收为682.23亿元，同比增长24.2%，净利润47.26亿元，同比增长90.9%。奇瑞汽车表示，主要是由于新能源汽车销量增加。

具体到收入结构上，2024年，奇瑞汽车燃油车收入1878.91亿元，同比增长31.1%；新能源汽车收入589.31亿元，同比增长644.83%。2025年第一季度，燃油车收入429.74亿元，同比减少6.48%；新能源汽车收入186.65亿元，同比增长306.11%。

结合销量与收入来看，新能源汽车已经比燃油车具有更高的增速。但目前，奇瑞汽车新能源汽车的赚钱能力仍不及燃油车。2024年，新能源汽车与燃油车的毛利率分别为0.4%、17.2%；2025年第一季度分别为5.7%和14.4%。

同时，在收入贡献上，奇瑞汽车的新能源汽车收入虽在提升，但收入占比仍不足三成。2022年-2024年，奇瑞汽车新能源汽车收入占比分别为13.2%、4.9%、21.9%，2025年第一季度其占比提升至27.3%。

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资源整合，投入新能源●

对奇瑞汽车来说，布局新能源也是其进一步开拓海外市场，稳定国内市场的重心。

自2003年起，奇瑞汽车连续22年在中国品牌乘用车企中出口量排名第一。2024年，奇瑞汽车在中国市场的收入1690亿元，占总收入的62.6%；海外市场收入占比37.4%。

海外市场是奇瑞汽车重要的组成部分，同时，新能源也成为海外市场的推动力。2024年，中国自主品牌燃油车的出口量占市场总量的74.9%。虽然燃油车仍是中国自主品牌在海外市场的驱动力，但新能源汽车预计将成为日益重要的出口增长动力。2024年，中国自主品牌新能源汽车的出口量达到104万辆，2019年至2024年的复合年增长率为109.1%。

而中国市场的新能源发展更快。奇瑞汽车在招股书中表示，因各地区能源价格、充电设施完备程度、政府政策支持力度及消费者认知程度的不同，新能源汽车渗透率在不同地区的差异较大。2024年，中国的新能源汽车渗透率为48.9%。相比之下，中国以外地区的总体渗透率为11.7%。预计2030年中国新能源汽车市场份额将达到77%。

在这种环境下，不管是稳住中国市场，还是继续拓展海外市场，奇瑞汽车必须加大新能源汽车的布局。然而，在新能源领域，奇瑞汽车缺少了爆款车型。据车主之家电动车销量榜单，2025年前7个月，奇瑞iCAR v23销量34623辆；风云T9销量29451辆；捷途山海T2销量19004辆；QQ冰淇淋销量18635辆；小蚂蚁销量13358辆。在奇瑞销量前五的电动车型中，销量最高的iCAR v23月均销量不足5000辆。

显然，奇瑞汽车也需要一款爆款车型，进一步提升新能源领域的影响力。

值得一提的是，在行业资源整合的浪潮下，奇瑞也在对旗下业务进行整合。据媒体报道，5月，奇瑞汽车将旗下子公司雄狮科技、大卓智能与研发总院相关业务进行整合，统一成立“奇瑞智能化中心”，下设智能座舱、智能辅助驾驶、数字架构等研发、创新模块。

7月，奇瑞汽车成立国内业务事业群，下设星途事业部、艾虎事业部、风云事业部、QQ事业部四大事业部。星途事业部聚焦高端品牌星途，艾虎事业部聚焦经典产品艾瑞泽和瑞虎，风云事业部聚焦新能源品牌风云，QQ事业部聚焦小车产品，以实现战略聚焦、资源整合、强化协同、品牌向上。奇瑞汽车执行副总裁李学用，兼任奇瑞品牌国内业务事业群总经理。

而此次计划港股上市，其募集的部分金额也将用于新能源汽车上。在招股书中，奇瑞汽车表示，其上市募资将用于研发不同车型和版本的乘用车，包括发展及扩充新能源汽车产品；投资电动化技术及汽车平台架构升级；投资辅助价值解决方案及智能座舱解决方案等。

奇瑞汽车能否顺利在港交所上市，其资源聚焦能否推动新能源汽车的进一步发展，也将是外界关注的焦点。

作者丨卫河

来源丨车圈能见度（CarVisibility）