蔚来汽车9月2日发布了2025年第二季度财报。数据显示，该公司二季度营收190.1亿元，同比增长9.0%，环比增长57.9%；汽车交付量达到72056辆，同比增长25.6%，环比增长71.2%。显然，从营收和交付量双双上涨来看，Q2蔚来汽车交出了不错的答卷。当然，不可否认的是，第二季度，蔚来汽车依然未能实现盈利，净亏损了49.95亿元，不过亏损额度呈现出收窄的态势。我认为，在一定程度上，这是否展现出蔚来汽车盈利曙光初现，值得观察。

蔚来 

营收、销量大涨，却依然亏损了近50亿元  

应该说，蔚来汽车2025年第二季度财务表现，在一定程度上呈现出明显的两面性。一方面，公司实现了190.1亿元的收入，创下历史新高。

在当前国内车市竞争极为激烈、价格战频仍的情况下，蔚来汽车营收创下新高，确实颇为难得，值得肯定。

其中，交付量增长是其营收提升的重要推动力。二季度蔚来共交付72056辆汽车，包括蔚来品牌4.7万辆、乐道品牌1.7万辆以及萤火虫品牌不到0.8万辆。

 蔚来Q2业绩概览

值得注意的是，2025年第二季度，蔚来汽车的新车交付量呈现出同比、环比双双上涨的态势。其中，同比增幅达到了25.6%，环比增幅更是超过七成。  

得益于销量的强劲增长态势，同期蔚来方面汽车销售额为161亿元，同比增长3%；其他销售额约为29亿元，同比大增63%。

我认为，无论是从营收来看，还是从新车交付量来看，2025年第二季度，蔚来汽车给出的答卷，应该说都颇具看点。

 蔚来ES8

不过，毋庸讳言的是，截止到今年第二季度的数据，盈利问题依然是蔚来汽车不得不面对的问题。  

官方数据显示，蔚来二季度净亏损49.95亿元，相比去年同期50.46亿元的亏损额仅略微收窄1%。经调整后的净亏损为41.267亿元，同比减亏9.0%。

不过，好在，无论是净亏损额度，海慧寺经调整后的净亏损额度，都呈现出一定程度的收窄趋势。

 蔚来ES8

为啥卖得更多，营收更多，却依然亏损？  

那么，在营收、交付量均呈现出上涨态势的情况下，蔚来汽车为啥依然未能实现盈利呢？对此，从当前披露的信息来看，也能看出端倪。

一方面、产品切换器销量结构拖累了整车毛利率。二季度公司整体毛利率为10.0%，虽然环比有所提升，但汽车销售毛利率为10.3%，相比去年同期12.2%下降了近2个百分点。

蔚来汽车李斌指出，处于产品切换期，“5566系列”在5月中下旬才完成产品更新，仅占第二季度交付量的20%，导致毛利率相比一季度提升没有那么明显。

 蔚来

另一方面、销售与服务网络扩张带来的刚性费用支出。官方数据显示，二季度，蔚来销售、一般及行政费用高达39.649亿元，虽然环比下降，但是同比上涨。  

这样与销售与幅度网络扩展带来的人员与租金刚性增加有关系。此外，研发费用方面，虽然相比上年同期减少了6.6%，但是依然规模庞大。

官方数据显示，2025年第二季度，未来汽车研发费用为30.070亿元。显然，这两项费用合计近70亿元，是一笔不小的成本支出。

 乐道L90

未来展望：第四季度盈利承诺能否实现？  

就个人情感而言，蔚来汽车是我比较喜欢的一个品牌，李斌先生也凭借坦率、敢言的风格受到欢迎。对于，蔚来汽车，我持看好态度。

事实上，从目前的销量来看，蔚来管理层对未来发展也持乐观态度。公司预计第三季度交付量将在8.7万至9.1万辆之间，同比增长40.7%至47.1%。三季度营收指引为218.1亿元至228.8亿元。

蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌表示：“乐道L90和蔚来全新ES8强劲的市场反响增强了我们整体的销售势头。”他还提到，公司计划在今年第四季度实现季度盈利。

 萤火虫

为实现这一目标，蔚来计划进一步提升毛利率。公司在财报电话会议中表示，预计四季度整车毛利率将达到16-17%，并有望实现20%的目标。  

车宇世界认为，随着乐道L90和全新ES8的产能爬升，以及成本控制措施的见效，蔚来可能在未来一段时间看到亏损持续收窄乃至盈利。

所以，综合目前的信息来看，李斌先生称，蔚来要在第四季度实现盈利，应该说是很有可能的。对此，我们抱有乐观期待的态度。

当然，至于蔚来能否在保持高端品牌定位和用户服务体系的同时，实现盈利能力的突破，我们还是让市场来给一个答案。

在此，我们希望，蔚来汽车通过降本增效，在预期时间内实现盈利，同时继续为用户提供更好的产品和服务，从而获得更好的销量和发展前景。

最后，本文涉及到的相关数据，来源于蔚来汽车官方以及权威媒体消息，仅供参考，具体以蔚来汽车官方信息为准。

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