9月，中国股市迎来一场深刻的结构性变革，科技成长主线地位得以强化。有一家公司经历了从巅峰到低谷，再到如今的“王者归来”。

9月，中国股市整体延续上涨态势，但内部也出现显著分化。

其中A股市场呈现“深强沪弱”格局，深证成指月度上涨6.54%，创下今年以来新高；而上证指数仅微涨0.64%，在3900点关口前震荡整固；港股市场则录得可观涨幅，恒生指数月度上涨7.09%，港股IPO市场热度持续攀升。

聚焦至汽车行业，《汽车K线》统计在册的110只汽车股，9月股价平均上涨11.1%，涨幅为今年以来仅次于8月（+13.79%）第二高；其中，上涨个股数量占比达到64.5%！

只不过主角正在成为配角，而配角都冲在了前面。

01

从六大板块来看，新能源板块表现尤为抢眼，月涨幅高达29.62%，板块内多家公司月涨幅超过30%，其中天赐材料更是飙涨超70%。

零部件和智能化/出行板块，分别上涨16.68%和14.06%；乘用车板块仅上涨3.04%，拖了后腿；同时商用车板块下跌1.34%，而经销商/零售板块下跌幅度超过8%，走势最弱。

正如9月新能源板块独领风骚。其中，天赐材料凭借77.45%涨幅位列总榜第一；先导智能不甘示弱，以75.22%涨幅紧随其后。

曾经连跌三年，暴跌85%的电解液龙头，终于在2025年9月迎来扬眉吐气的时刻。

进入9月，天赐材料开启震荡上行，月内4次涨停，股价从21.51元上升至38.17元。

A股市场再次见证了“电池热”的强势回归，天赐材料三年来的阴霾被一扫而光，重新回到聚光灯下。

02

想当年，借助全球新能源汽车爆发式增长，锂电材料价格暴涨，天赐材料股价从2020年初的5元左右，暴涨到2021年约80元，可谓势不可挡；然而好景不长，随后遭遇碳酸锂、六氟磷酸锂价格暴跌，天赐材料也经历“灭顶之灾”。

这次沉寂已久后的突然爆发，主要有几个方面的原因。

首先迎来行业拐点，天赐材料与多氟多、天际股份三大头部企业合计产能占比超过68%，行业出清加速了龙头份额集中；同时在需求端，新能源汽车与储能持续发力。

「天赐材料主要业务；图片：H股发行申请资料」

其次，根据9月22日公告，天赐材料全资子公司“九江天赐”与瑞浦兰钧能源股份有限公司(以下简称“瑞浦兰钧”)签订《合作协议》。

协议约定，在协议有效期内(自本协议生效之日起至2030年12月31日止)，瑞浦兰钧向九江天赐采购总量不少于80万吨的电解液产品。 

这相当于提前锁定了未来五年的出货渠道。除此之外，天赐材料还与“楚能新能源”签订了不少于55万吨的电解液系列产品供应协议；以及年底前向宁德时代预计供应固体六氟磷酸锂使用量为58,600吨的对应数量电解液产品.....

另外，就在同一日，天赐材料还宣布正式递交H股上市申请；募集资金80%将用于全球业务，重点投向摩洛哥锂离子电池材料项目。

这次赴港上市，除了获得融资，更将协助天赐材料补齐海外短板，获得更大发展空间。

在多重利好刺激下，天赐材料“一发不可收”，包括东吴证券、中国银河证券、国联证券等在内多家券商机构对这家电解液龙头给予了积极评价，认为其将在下游景气度向好、供需格局改善下将率先受益。

03

先导智能同样表现不俗，这家固态电池设备供应商已与多家国内外企业达成设备合作，成功输出量产级固态电池整线方案；同时去年还与“宁王”签署了为期三年的战略合作协议。

9月25日盘中，先导智能股价刷新52周最高69.72元/股。受益于技术突破，以及固态电池这一火热赛道，先导智能在资本市场完成了一场重要的价值重塑。在9月最后一个完整交易周，先导智能曾领跑汽车股。

同样曾脱颖而出的，还有均胜电子。这家汽车零部件供应商凭借一纸150亿元订单，股价节节高升，一周之内涨停三次，股价站上39.98元近52周最高位；随后震荡走低。

这张受到资本市场热捧的大单，是关于旗下子公司近期获得两家头部品牌主机厂客户项目定点通知，为其在全球范围内开发并提供一系列汽车智能化产品，包括CCU（集成智能驾驶、智能网联和智能座舱的中央计算单元）、智能网联等产品，计划从2027年开始量产。

当前，均胜电子已将触角伸至智能驾驶、800V超充、机器人、AI赛道等炙手可热的领域，成为其背后真正的“估值发动机”。

04

除了涨幅TOP3，亿纬锂能、万向钱潮、小马智行、中创新航、三花智控等涨幅也均超过50%；不少个股在9月30日不约而同刷新近一年股价新高。

由此看来，新能源尤其是电池相关和零部件板块涌现出不少黑马，人形机器人、固态电池、锂电池、储能等技术领域成为孕育优秀个股的土壤。

还需一提宁德时代，在A股和H股均收获超30%涨幅，总市值分别达到1.83万亿元和2.37万亿元，“宁王”称号名不虚传。

稍有遗憾的是，9月整车板块表现不强。

其中，乘用车板块涨幅前三为众泰汽车上涨38.91%，赛力斯上涨25.32%，海马汽车上涨25.16%；商用车仅汉马科技涨幅超20%，其余涨幅为个位数，多数出现下跌。

05

在总榜共计38只下跌个股中，曹操出行跌幅最高，为32.58%；和谐汽车、极星汽车的月跌幅，也均超过30%，跻身跌幅前三。

其中，曹操出行急剧下挫主要出现在9月8日和9日两个交易日，单日分别收跌12.07%和23.16%。

消息面上，该股9月8日被正式纳入深交所港股通名单，但这则本应是利好的消息，或许是被市场解读为了“利好出尽”。

有数据显示，仅9月9日当天，主力资金净流出就超过3000万港元。

但究其深层次原因，可能还是反映出资本市场对其自身盈利能力、沉重债务、依赖第三方聚合平台等基本面的担忧。

不过，曹操出行背靠强大的吉利汽车集团，拥有丰富的Robotaxi全链条生态，或许尚需时日在资本市场完成华丽转身。

抱紧比亚迪的和谐汽车也在9月前几个交易日吃下当头一棒，出现极速下挫。

当下，整个汽车经销商行业都处于不太景气的阶段，这从经销商板块9月下跌8%就可见一斑。中国汽车流通协会最新一期数据显示，9月中国汽车经销商库存预警指数为54.5%，位于荣枯线之上。

中国汽车流通协会调查结果显示，库存压力大、价格倒挂导致新车“越卖越亏”、资金链紧张，都是经销商面临的现实难题。

和谐汽车虽手握比亚迪战略入股的利好，无奈高开低走，这可能是在整个行业深陷泥潭的背景下，资本市场对短期利好出尽与对其盈利能力担忧而共同发酵的结果。

除和谐汽车外，永达汽车、百得利控股、中升控股也纷纷进入跌幅前十，经销商的处境可想而知。

06

自去年9月行情启动一周年，中国股市整体实现增长态势，市场情绪高涨，也吸引着众多投资者。

摩根士丹利一份关于中国市场的研究报告指出，9月份，外资净流入中国股市达46亿美元（约合人民币327.5亿元），为2024年11月以来单月最高水平。

回顾整个9月，资本市场的风向也在悄然生变，上半场由科技主线牵引，半导体、芯片产业活跃；下半场市场呈现“高低切换”，资金从高位科技股流出，转向估值较低、受政策利好催化的板块，如有色金属。

对于国庆节后市场，不少券商机构普遍持有乐观态度，“红十月”成为主流判断。

其中中国银河证券分析师认为，10月A股和港股市场可能受益于长期政策布局、密集产业催化事件以及相对宽松的流动性环境。

Views of AutosKline：

“金九”的光芒照耀在汽车供应链企业，让9月推出至少70款新车的上市车企仿佛推了个寂寞……

“银十”之际，叠加三季报披露窗口开启，汽车股将有怎么样的演绎，让人拭目以待。可对于资本市场，恐怕更关心补贴和购置税之后的汽车市场将会对整个汽车产业链造成怎样的冲击。

附：汽车股六大板块月度走势（9月)

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