文 / 六金 

来源 / 节点财经 

11月5日，赛力斯（股票代码：9927.HK）在香港上市，成为首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企。从A股到港股，从“中国制造”到“全球智造”，当全球新能源汽车竞赛进入决赛圈，赛力斯已成为观察中国汽车产业升维的绝佳样本。

作为中国高端新能源汽车价值爆发的标志性节点，《节点财经》试图深入解读：作为首家A+H股的豪华新能源车企，赛力斯究竟凭借哪些关键决策，方能一举创下多项行业纪录，成为当下最受瞩目的破局者？

01 赛力斯赴港，创下年内全球最大规模车企IPO

赛力斯港股IPO，一举创下了几个“最大”纪录，也让中国豪华新能源车的叙事进度，进入“赛力斯”阶段。

它是迄今为止规模最大的中国车企IPO、今年以来全球最大规模车企IPO。市场也用真金白银投下信任票：香港公开发售获超133倍认购，融资认购额超1700亿港元，这场资本盛宴为赛力斯按下了全球化加速键。

赛力斯此次IPO最引人瞩目的亮点，莫过于由22家基石投资者组成的“豪华天团”。他们共同认购约8.265亿美元，几乎占据本次募资总额的“半壁江山”。

首先，“国家队”不止领投，更是全程陪跑。重庆产业母基金作为重要基石投资者，与赛力斯的故事远不止于此次IPO。在当年赛力斯产能爬坡的关键阶段，该基金就曾出资支持建造生产问界M9的“超级工厂”。这种从实业赋能到资本护航的全程支持，展现了国有资本投资的新范式——不是简单的财务投资，而是战略级的生态共建。

其次，还有国际资本组团站台，构建全球化金融联盟。施罗德、韩国未来资产等国际巨头携手广发基金、中邮理财等国内主流公募，共同组成了支持赛力斯的跨市场金融力量，为赛力斯的国际化战略铺平道路。

另外，产业链的“朋友圈”也在集体扩容。从三花智控、星宇股份等上游核心供应商，到中升集团、美东汽车等下游渠道伙伴，产业链各环节的领军企业共同参与投资，形成了罕见的协同闭环，构建出从制造到市场的完整生态护城河。

因此不少普通投资者打趣道，赛力斯赴港上市，不像传统IPO，更像是一场资本与产业联袂出演的“赛力斯全球推介会”。因为这不仅是资本的集结，更是一场市场对其长期价值的深度共识，生动诠释了何为“长期主义的胜利”。

02 国际化征程，重构中国汽车的估值逻辑

市场形成的长期价值共识，需要清晰的战略路径来支撑。而赛力斯给出的，正是一幅清晰的战略蓝图。当下，港股上市为赛力斯带来的不只是资金，更是国际化的跳板。

《节点财经》了解到，赛力斯的募集资金将按清晰路径投放：70%用于研发，强化技术护城河；20%用于海外渠道与充电网络，夯实落地能力；10%用于营运资金，保障灵活运营。

从技术角度看，赛力斯的成功非一日之功。

早在2016年，当大多数车企还对技术路线犹豫不决时，赛力斯便前瞻性地选择了“纯电+增程”双技术路线，并持续投入高研发进行深耕。多年来，赛力斯投入近300亿元研发费用，仅2025年前三季度，赛力斯的研发费用为50.6亿元，同比增长15.82%。研发人员在公司总人数中所占比例已提升至36%，这一比例甚至超过了许多科技公司。

现在，赛力斯超级增程、赛力斯魔方技术平台、赛力斯超级工厂及赛力斯智能安全等技术已经成为支撑问界品牌的核心竞争力。例如魔方技术平台，是赛力斯自主打造的超级智能整车平台，率先实现了超增、纯电、超混三种新能源动力形式的兼容，大大缩短新车研发周期。

还有，赛力斯在核心三电技术与智能驾驶等领域逐步构筑起差异化竞争力，为品牌持续向上突破注入强劲动能。例如问界搭载的电磁电池采用五层保护结构与底盘防撞梁设计，避免底部磕碰损伤；具备超充能力，10%-80%电量最快仅需10.5分钟。而且赛力斯也在继续扩大技术“朋友圈”，积极拥抱人工智能浪潮，华为之外，赛力斯也已经和字节跳动等科技巨头，形成战略同盟，向具身智能进发。

根据募资投向来看，赛力斯赴港上市，也是其全球化战略的关键落子，直接推动公司估值体系与国际接轨。

在零售端，赛力斯计划于2026年前在欧洲、中东等地设立100家品牌体验中心，并与华为合作建设覆盖主要海外市场80%高速公路干线的超充网络，以“渠道先行、基建跟进”的策略夯实落地能力。招股书显示，赛力斯将通过自建、反向合资、战略合作、兼并收购等多元化方式，加速在中东、欧洲、澳大利亚、中美洲及南美洲市场的扩张。

它的目标很清晰：推动高端车型在海外本地化落地，研发符合区域需求的国际化产品，最终打入国际高端品牌汽车市场。

有业内分析指出，选择此时发力海外，赛力斯看准的是全球新能源市场巨大的潜力差距——欧洲渗透率约19.8%，北美为9.0%，中东和北非为8.7%，南美更是低至2.8%。这有助于赛力斯在海外市场快速建立中国豪车品牌的声量，改变用户对中国品牌依赖性价比的固有认知，实现对高端市场的价值重塑。

有殷实的研发投入作支撑，有丰富的行业Know-how，有清晰的市场布局，它们共同构建了赛力斯的“能力底座”。赛力斯的影响力，也正在带动中国汽车产业的价值迎来一场彻底的重估。

03 中国车企，迎来“豪华新能源”的主场时刻

一位参与过多次汽车产业并购的资深人士对《节点财经》分析道，赛力斯赴港还具有一重里程碑意义它标志着中国力量从豪华新能源的“客场挑战者”蜕变为“主场定义者”。

当行业尚在争论豪华车市场的格局时，问界系列已成为现象级产品。全系累计交付突破80万辆，创下中国新能源豪华品牌交付速度新纪录。其中，问界M9上市21个月累计交付突破25万辆，稳居50万级以上车型销冠；问界M8上市仅5个月交付即突破10万辆，持续领跑40万级市场。2025年前10个月，赛力斯累计销量已达35.6万辆，其中10月单月销量首次突破5万辆大关，高端车型的持续放量印证了其在中国新能源豪华市场的领跑地位。

“主场”地位的背后，是供应链的自主与可控。作为“链主”企业，赛力斯不断优化供应链体系，将300家一级供应商集成至100家，其中包括20家世界级供应链伙伴。宁德时代、延锋、文灿等核心供应商以“厂中厂”模式入驻赛力斯超级工厂，集聚重庆建厂的核心供应商达13家。这种本地化同步生产和供应模式，构成了产业集群的最佳竞争力。

赛力斯超级工厂

以宁德时代为例，其在重庆的首个生产基地采用“厂中厂”模式，专为问界车型就近供应电池。这一合作不仅提升了车辆性能，更加快生产交付节奏，缩短用户提车周期。

赛力斯还建立了高标准的供应商管理体系，实施“穿透式管理”，不仅管理直接责任方，还向上追溯，确保整个供应链的透明可控。基于这种稳固的供应链体系，赛力斯实现了“上市即上量”的高质量稳定交付，并率先跑通盈利模型，构建起具有长期竞争力的豪华商业模式。

2025年前三季度，赛力斯实现营业收入1,105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润53.12亿元，同比增长31.56%。如无意外，2025年全年，赛力斯将在新势力造车企业中，成为净利润第一的车企。

从挑战者到定义者，从销量破局到盈利引领，赛力斯正以扎实的产业链基础和可持续的商业模型，为中国豪华新能源汽车树立全新标杆。

写在最后

回首过去，从一根弹簧，到80万辆问界，赛力斯用39年完成了中国制造业最热血的“三级跳”。

第一跳：零件→整车，赛力斯的故事始于1986年，一家专注汽车零部件的工厂。17年深耕，让它从幕后走向台前，在2003年成功跻身整车制造领域。

第二跳：燃油→新能源，面对行业变革，赛力斯在2016年果断转身，全力驶入新能源赛道，并推动公司登陆A股，完成了从“制造”到“智造”的关键转身。

第三跳：传统→顶流，问界系列的横空出世，不仅让赛力斯成功站稳高端市场，更是打破了国外品牌对豪华车的长期垄断。过去，中国车企多徘徊于中低端市场，而赛力斯的成功证明了中国品牌同样能凭借技术实力冲击高端领域。

赛力斯的“三级跳”，浓缩了中国制造业从代工到创新、从追随到引领的奋进之路。如今，全球高端新能源竞赛的核心赛道，已锚定中国——在这里，我们不仅是参赛者，更是主场规则的定义者。