彻底变了。

该来的终究还是来了。

2025年11月3日，对于成立时间可追溯至一个半世纪前的长安汽车而言，是一个看似平静，却蕴含深意的日子。

随着一纸《证券过户登记确认书》送达，其原间接控股股东中国兵器装备集团有限公司（简称“兵装集团”）所持有的14.23%长安汽车股份，正式过户至新设立的中国长安汽车集团有限公司（以下简称“中国长安汽车”），后者以合计持有35.04%股份，成为长安汽车间接控股股东。

「图片来源：长安汽车公告」

这标志着历时近一年的兵装集团存续分立事宜，在资本层面尘埃落定。

此次股份过户，象征着长安汽车作为中国汽车“国家队”的核心主力之一，在央企改革、资源整合的大背景下，正式进入新发展阶段，为长安汽车未来资源协同与全球化竞争，注入更多想象空间。

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就在股份完成过户前两天，长安汽车发布10月产销快报。

数据显示，长安汽车10月销量为27.84万辆，同环比分别增长11%和4.55%；1-10月累计销量达237.4万辆，同比增长10.12%。

「图片来源：中国汽车工业协会」

中国汽车工业协会最新数据显示，今年10月汽车销量为332.2万辆，同比增长8.8%，增速较9月下降6.1个百分点。

在整体市场增速放缓、竞争激烈的背景下，长安汽车跑赢大盘。

然而，数据背后，是更具深意的结构性变化。

从近期一场路演活动中，长安汽车透露旗下各品牌销量表现，可以清晰地看到这家新央企正在发生的质变。

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10月，长安新能源汽车销量达11.92万辆，同比增36.14%；1-10月累计销量86.87万辆，同比增幅高达60.58%。

具体到各品牌，长安启源10月销售3.64万辆，已连续3个月站稳3万辆大关。深蓝汽车10月全球销量为3.68万辆，同比增长32.05%；前10个月已累计销售26.91万辆，同比大幅增长57.09%。

「图片来源：长安汽车公告」

被长安汽车内部寄予很高期望的阿维塔，10月销量同比增长34.31%，达到1.35万辆，创历史新高的同时，连续8个月交付破万。

可相比华为鸿蒙智行、蔚来、理想汽车等同样发展高端化的新势力品牌，阿维塔还有很长的路要走。即便与东风岚图相比，三大股东托举的阿维塔，暂时仍处于下风。

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不过，长安汽车燃油车板块稳固，10月销售超16万辆。今年前10个月，长安汽车传统燃油车共销售150.53万辆，销量占比63.41%。

不难发现，在中国汽车业新能源转型浪潮下，包括长安汽车、上汽集团等汽车“国家队”成员，以及吉利汽车、长城汽车等民营车企翘楚，燃油车在这些上市车企销量增长和实现盈利当中，依旧发挥关键作用。

「图片来源：长安汽车公告」

海外市场也加速成为长安汽车的第二增长曲线。今年1-10月，长安汽车海外销量达52.27万辆，占累计销量的比重超过22%。

如今，在销量层面，长安汽车呈现出一幅“新能源引领、多品牌协同、海内外并举”的景象。

这不仅直观反映出长安汽车作为新汽车央企面对市场变革展现出的体系能力，在股份过户完成的历史节点，长安汽车拿出这份销量成绩单“献礼”。

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但在这一连串积极消息释放之后，资本市场近期却反应平平。

10月销量数据发布后，11月3日长安汽车股价仅微涨0.24%；官宣股份过户完成次日（11月5日）微跌0.08%；截至11月12日收盘，报收12.23元/股。

其中原委，一方面完成股份过户，在投资者看来只不过是必须走完的流程，对长安汽车不会产生太多实质性影响；另一方面，资本市场关注的不仅是销量，更是盈利能力与财务健康度。

毕竟近期长安汽车股价低迷走势，开端于10月24日晚发布的三季度报告。这份仅有12页的财报，揭示了长安汽车在高速转型期的另一面。

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单看第三季度，长安汽车实现营收422.36亿元，同比增长23.36%，显示出市场扩张迅速的势头；同期，归母净利润7.64亿元，同比增加2.13%。

「图片来源：长安汽车2025年第三季度报告」

值得关注的是，扣除非经常性损益后，归母净利润在第三季度和前三季度分别实现了5.77%和20.08%的增长，说明其主营业务本身的盈利能力正在改善。

但前三季度归母净利润同比下滑14.66%，为30.55亿元，同样反映出激烈的市场竞争令长安汽车背负上巨大成本压力。

其中，长安汽车前三季度销售费用高达73.55亿元，同比暴增56.25%。

「图片来源：长安汽车2025年第三季度报告」

另外，前三季度经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降64.61%至15.55亿元，投资活动产生的现金流量净额与现金及现金等价物净增加额均由正转负。

虽然部分原因在于定期存款、股权投资的影响，但也折射出长安汽车在研发与产业布局等方面的巨大投入。

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在《汽车K线》看来，长安汽车的三季报，是一份典型的“转型期财报”。它清晰地展现企业在大规模战略性投入时，对于短期利润与长期发展之间的权衡，也是长安汽车为抢占新能源市场必须支付的“学费”。

国内老牌券商申万宏源对此表示，长安汽车业绩低于预期，且三季度费用增加、其他收益减少，共同导致营业利润环比下滑。

由于长安汽车销量和新能源盈利性略不及预期，申万宏源下修其2025-2027年营收和归母净利润预期，评级也从“买入”下调至“增持”。

但不可否认的是，成为央企后的长安汽车，在承受转型阵痛的同时，或将拥有更雄厚的资本底气和更长期的战略耐心。

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与此同时，长安汽车高层也在颇有针对性地展开重构，其核心逻辑便是聚焦新能源、整合资源、提升战略执行力，以应对转型期的业绩压力。

近期，中国长安汽车董事长朱华荣接连卸任了阿维塔科技、长安福特等子公司的董事长职务，转而专注于集团层面战略统筹。

在此背景下，原长安汽车副总裁王辉于9月正式出任阿维塔科技董事长；另外，邓承浩由深蓝汽车CEO升任董事长，CEO一职由来自荣耀的姜海荣接掌，引入了消费电子行业的运营经验；11月7日，原长安汽车执行副总裁李名才，转任辰致科技董事、总裁。

上述履新的高管均为80后，无疑为这家老牌上市车企注入更多活力。不过，新的管理团队能否将央企的资源协同优势，高效转化为可持续的市场竞争力与盈利能力，尚待观察。

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毕竟作为“新长安”的核心整车企业，长安汽车能够获得更集中、更高效的资金、政策、与资源支持。

例如与京东集团的战略合作，正是以中国长安汽车的名义签署，这本身就体现了顶层统筹带来的协同效应。

成为纯粹的央企子公司，长安汽车在承担国家汽车产业“换道超车”使命上的战略价值也被提升至前所未有的高度。

近期，朱华荣与东风汽车董事长杨青举行会谈，双方就共同把握汽车产业变革机遇、加强战略协同、推动中国汽车品牌向上等话题达成共识。这一动态被市场广泛解读为央企车企之间可能开启更深度合作整合的信号。

在技术研发、供应链、海外市场拓展等方面，“长安+东风”乃至更广范围的央企联盟，有望形成合力，共同提升中国汽车在全球的竞争力。

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更引人注意的是，国家顶层设计和国资委、发改委也多次表示，将推动央企专业化整合重组，如今平级的东风和长安，也不排除推动该进程。

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