对国内的一众“新势力”车企而言，“盈利”毫无疑问是那个始终最为敏感的话题。

日前，蔚来公司与理想汽车相继发布了2025年第三季度财报。加上稍早公布业绩的零跑、小鹏和小米，五大“新势力”车企的最新“成绩单”均已公之于众。那么，它们的具体表现分别如何？又是否已实现、或接近实现盈利？接下来，圈哥就带大家去探究一番——  

零跑汽车：销量居首，营收最低

最新财报显示：零跑汽车2025年第三季度营收达194.5亿元，再创历史新高，同比大涨97.3%。此外，14.5%的毛利率也较去年同期提升了6.4个百分点。据悉，毛利增长之主要原因在于销量上扬所带来的规模效应和持续推进之成本管理工作，以及产品组合的优化。  

具体到销量方面，零跑汽车今年第三季度总交付量近17.39万辆、同比猛涨101.8%，并在9月实现了品牌第100万辆整车下线。展望第四季度，零跑已于11月提前完成50万辆之年度销量目标，紧凑型纯电轿车Lafa5刚刚上市，全新A平台首款车型A10也已开启盲订。  

至于各方最关心的盈亏数据方面，零跑汽车今年第三季度净利润为1.5亿元，连续两季实现盈利。虽然单季总交付量在五大“新势力”中遥遥领先，但零跑的营收却只能敬陪末席，粗算其单车均价还不到11.19万元，2026年将入市的D19对该公司“向上”无疑至关重要。  

小鹏汽车：亏损收窄，盈利在望  

在零跑公布“成绩单”的同一天，小鹏汽车也发布了2025年第三季度财报：其当季总营收达203.8亿元，再创历史新高，同比猛增101.8%。此外，20.1%之公司毛利率亦创历史新高，较去年同期提升4.8个百分点，足见其销量上扬带来的规模效应与供应链改革成效。  

具体到销量方面，小鹏汽车今年第三季度交付量超11.6万辆，同比猛涨149.3%。展望第四季度，厂方已给出了12.5-13.2万辆的总交付量指引。继零跑之后，小鹏在11月也实现了品牌第100万辆整车下线，前一天上市的小鹏X9超级增程则打破了历史大定纪录。  

至于盈亏数据方面，小鹏汽车今年第三季度净亏损为3.8亿元，同、环比均大幅收窄。虽然当季交付量仅次于零跑，但小鹏的总营收和单车均价同样也只比前者略高。要想实现何小鹏口中“第四季度盈利”之目标，还需诸如X9这样的高价位/高利润产品能有更多贡献。  

小米汽车：营收最高，首度盈利  

最新财报显示：小米集团旗下的智能电动汽车及AI等创新业务在2025年第三季度共实现290亿元收入，毛利率则高达25.5%，较去年同期提升了8.4个百分点。其中，智能电动汽车业务收入达283亿元，占比接近97.59%，更已成功跃居五大“新势力”车企首位。  

具体到销量方面，小米汽车今年第三季度交付量近10.88万辆，同比暴涨173.43%。展望第四季度，首款车型上市仅20个月、且目前仅有两款产品在售的小米汽车在“小鹏100万辆”前日已实现第50万辆整车下线，更于上周就提前完成了35万辆之全年交付目标。  

至于盈亏数据方面，小米汽车旗下的智能电动汽车及AI等创新业务在2025年第三季度带来7亿元经营收益，首次实现单季盈利。粗略估算可知，小米单车均价超26.01万元，在五大“新势力”中仅次于理想汽车。虽然近期风评不佳，但似乎暂时没耽误品牌方赚钱。  

理想汽车：由盈转亏，重回“创业”？

作为最晚一家公布第三季度财报的“新势力”，理想汽车当季营收为274亿元，不仅被小米汽车反超，同比跌幅更高达36.2%。此外，16.3%的毛利率较去年同期亦下滑了5.2个百分点，环比则回落3.8个百分点。其中，MEGA召回事件所产生的影响达到4.1个百分点。  

再看销量，理想汽车今年第三季度交付量仅略超9.32万辆，同比大跌39.01%。虽然理想增程SUV累计交付量在11月突破了140万辆，但厂方预计第四季度交付量仅为10-11万辆，加上前三季的29.71万辆，即使是下调后的64万辆之全年交付目标显然也已遥不可及。  

至于盈亏数据方面，理想汽车今年第三季度净亏损超6.24亿元。由此，厂方自2022年第四季起连续十一个季度盈利的纪录戛然而止。早在11月初，圈哥就曾发文直言理想汽车面临“由盈转亏”风险，现在果然应验。面对困局，李想表示将恢复“创业公司管理模式”。  

蔚来公司：多项新高，压力仍大

最后来看蔚来：该公司第三季度营收超217.9亿元，再创历史新高，同比增长16.7%、环比增长14.7%。此外，13.9%的当季综合毛利率则创下近三年来新高，较去年同期和今年第二季度分别提升3.2个、3.9个百分点，标志着蔚来公司的产品和服务盈利能力正显著增强。  

具体到销量方面，蔚来公司今年第三季度交付量近8.71万辆，亦创历史新高，同比大涨40.8%、环比再增20.8%。展望第四季度，厂方给出的12-12.5万辆之交付指引仍是历史新高。目前，蔚来全新ES8和乐道L90均已成为“爆款”，将推动销量和毛利率双双上扬。  

至于盈亏数据方面，蔚来公司今年第三季度净亏损近34.81亿元，同、环比收窄幅度均超30%。尽管当季交付量仍居五大“新势力”末位，但其营收高于小鹏、零跑，近期走势亦颇为出色。不过，要实现李斌多次强调的“第四季度盈利”之目标，蔚来公司压力仍然不小。  

《车壹圈》观点：整体来看，五大“新势力”车企中的零跑、小鹏、小米、蔚来在第三季度之表现都各有亮点，唯独理想汽车却深陷低谷。几乎可以肯定，它们彼此间的竞争态势在第四季度必然会再次重构，而小鹏、蔚来能否首次实现单季盈利无疑将成为最大的悬念。